Доходность ОФЗ сегодня

Как строится рейтинг ОФЗ по доходности

Доходность в таблице — расчётная величина, а не ставка, объявленная эмитентом. ОФЗ выпускает Минфин России и размещает их на аукционах, фиксируя в условиях выпуска номинал, купон и дату погашения. Дальше бумага торгуется, и меняется только цена. Чем дешевле выпуск относительно номинала, тем больше дохода придёт держателю в виде дисконта при погашении, и тем выше доходность к погашению: связь обратная — цена вниз, доходность вверх.

Отсюда следует главное про порядок строк: это не рейтинг надёжности. Эмитент у всех выпусков один, кредитный риск одинаковый, а разброс доходностей отражает срок до погашения и премию, которую рынок за этот срок требует. Кроме ожиданий по ставке на цену влияют объём и срочность новых аукционов Минфина и спрос на длинный долг.

Частая ошибка — выбирать выпуск по колонке «Купон». Купон начисляется на номинал и не зависит от того, по какой цене бумага куплена. Выпуск с низкой купонной ставкой торгуется заметно дешевле номинала, и его доходность к погашению выше собственного купона — разницу приносит дисконт. Обратное тоже верно: если выпуск стоит дороже номинала, доходность к погашению окажется ниже купонной ставки.

Доходность ОФЗ для физлица: что остаётся после НДФЛ

Числа в таблице — до налога, и для физлица-резидента фактический результат ниже. Налог считают по двум основаниям отдельно.

• С купонов. Проценты (купон, дисконт) по ценным бумагам входят в доходы по операциям с ценными бумагами по п. 7 ст. 214.1 НК РФ. Отдельного освобождения для купонов ОФЗ нет с 2021 года — его отменил Федеральный закон № 102-ФЗ. Брокер удерживает НДФЛ при каждой выплате.
• С разницы цен. Если выпуск куплен дешевле номинала, превышение номинала над ценой покупки — это положительный финансовый результат, и НДФЛ с него возникает в момент погашения, а не по ходу владения.

Ставка по п. 1.1 ст. 224 НК РФ — 13% до порога годовой налоговой базы и 15% с суммы сверх порога.

НКД, уплаченный продавцу при покупке, не теряется: по п. 13 ст. 214.1 НК РФ он уменьшает первый полученный по этой бумаге купон, а расходы на приобретение уменьшаются на ту же сумму.

Если выпуск непрерывно пролежал на брокерском счёте более трёх лет, к положительному результату от его продажи или погашения применим инвестиционный вычет по подп. 1 п. 1 ст. 219.1 НК РФ. На купоны он не распространяется: их облагают независимо от срока владения.

Чем текущая доходность отличается от доходности к погашению

В таблице одна колонка доходности — эффективная к погашению. У облигации есть и другие показатели доходности, и запрос про «текущую доходность» нередко означает именно их.

• Купонная доходность — ставка купона к номиналу. Это колонка «Купон», величина постоянная на весь срок выпуска.
• Текущая доходность — годовая сумма купонов, делённая на рыночную цену. Она измеряет только купонный поток к вложенной сумме и не учитывает ни дисконт к номиналу, ни оставшийся срок.
• Простая доходность к погашению — учитывает дисконт, но исходит из того, что купоны не вкладываются обратно.
• Эффективная доходность к погашению — показатель из таблицы: учитывает дисконт и предполагает, что каждый купон вкладывается обратно под ту же доходность.

Поэтому числа по одному и тому же выпуску в разных источниках расходятся: у бумаги, торгующейся ниже номинала, текущая доходность меньше эффективной, потому что в неё не входит доход от разницы между ценой и номиналом. Сравнивать выпуски между собой корректно только по одному и тому же показателю.