Что такое облигации: виды, доходность и риски

Облигация — один из базовых инструментов финансового рынка наравне с акциями. По сути, это долговая расписка: покупая облигацию, инвестор одалживает деньги эмитенту — государству, региону или компании — на определённый срок и получает за это фиксированный или заранее известный доход. Для новичка облигации часто становятся первым шагом в мир инвестиций, поскольку считаются более предсказуемым инструментом, чем акции. Разберём, как устроены облигации, какие они бывают и на что обращать внимание при выборе.

Что такое облигация простыми словами

С юридической точки зрения облигация — это ценная бумага, которая удостоверяет право её держателя на возврат номинальной стоимости в определённую дату (дату погашения) и на получение регулярных процентных выплат — купонов — в течение срока обращения. Эмитентом может выступать государство (тогда бумаги называют государственными, например облигации федерального займа — ОФЗ), регион или муниципалитет, а также коммерческая компания — в этом случае говорят о корпоративных облигациях. Чем надёжнее эмитент, тем ниже, как правило, доходность, которую он готов предложить инвесторам.

Как облигации приносят доход

Доход по облигации складывается из двух источников. Первый — купонные выплаты, то есть периодические платежи в процентах от номинала, которые эмитент перечисляет держателю бумаги, например раз в квартал или полгода. Второй — разница между ценой покупки и ценой погашения (или продажи), если бумага была приобретена дешевле номинала. Некоторые облигации выпускаются вовсе без купона — так называемые дисконтные — и весь доход инвестор получает за счёт того, что покупает бумагу ниже номинала, а погашается она по полной стоимости.

Какие бывают виды облигаций

На рынке встречается несколько основных категорий облигаций, которые отличаются по типу эмитента и уровню риска:

• Государственные (ОФЗ) — считаются одними из самых надёжных бумаг на российском рынке, поскольку обязательства по ним несёт Министерство финансов.
• Муниципальные — выпускаются регионами и городами для финансирования местных проектов.
• Корпоративные — выпускаются компаниями, доходность обычно выше государственных бумаг, но и риск больше.
• Еврооблигации — номинированы в иностранной валюте и ориентированы на международных инвесторов.

Инвестировать в облигации можно не только напрямую, покупая отдельные выпуски, но и через готовые решения — например, биржевые фонды облигаций, которые собирают в одном инструменте сразу несколько выпусков и снимают с инвестора задачу выбирать бумаги вручную.

Цена облигации и доходность

Рыночная цена облигации может отличаться от номинала и меняется в зависимости от изменения процентных ставок в экономике, кредитного качества эмитента и общего спроса на рынке. Действует простое правило: когда ключевая или рыночные ставки растут, цены уже выпущенных облигаций с фиксированным купоном обычно снижаются, потому что новые бумаги предлагают более привлекательную доходность. И наоборот, при снижении ставок старые облигации с более высоким купоном дорожают. Поэтому облигации, несмотря на репутацию «спокойного» инструмента, тоже подвержены колебаниям цены, хотя обычно менее резким, чем акции.

Что такое дюрация

Дюрация — показатель, который отражает, насколько чувствительна цена облигации к изменению процентных ставок, и приблизительно показывает средний срок возврата вложенных средств с учётом всех купонных выплат. Чем выше дюрация, тем сильнее цена бумаги реагирует на изменение ставок. Короткие облигации с погашением через год-два обычно менее волатильны, чем бумаги с погашением через десять и более лет, поэтому инвесторы, которые не готовы к колебаниям стоимости портфеля, часто отдают предпочтение бумагам с небольшой дюрацией.

Риски облигаций

Несмотря на репутацию консервативного инструмента, у облигаций есть свои риски, которые стоит учитывать:

• Кредитный риск — вероятность того, что эмитент не сможет выполнить обязательства по выплате купона или погашению номинала.
• Процентный риск — риск снижения цены бумаги при росте ставок в экономике.
• Риск ликвидности — вероятность того, что бумагу будет сложно быстро продать по адекватной цене.
• Инфляционный риск — риск того, что фиксированный доход не покроет рост цен в экономике.

Облигации против акций и место в портфеле

В отличие от акций, которые дают инвестору долю в компании и право на часть будущей прибыли, в том числе через дивиденды, облигация — это фиксированное обязательство эмитента вернуть долг и заплатить проценты. Поэтому облигации, как правило, менее волатильны, но и потенциальная доходность у них ниже, чем у акций на длинном горизонте.

Как купить облигации

Купить облигации можно через брокерский счёт на бирже — так же, как акции или паи биржевых фондов. Многие начинающие инвесторы открывают для этого индивидуальный инвестиционный счёт, который даёт налоговые льготы при соблюдении условий использования — конкретные лимиты и правила стоит уточнять у брокера, поскольку они периодически меняются.

Облигации остаются одним из самых доступных и понятных инструментов для тех, кто делает первые шаги в инвестициях. Они не гарантируют высокой доходности, но при разумном выборе эмитента и срока помогают сделать портфель более сбалансированным — это одна из идей диверсификации портфеля. Перед покупкой конкретных бумаг стоит изучить надёжность эмитента, условия выпуска и то, как выбранная облигация впишется в общую структуру вложений.