Кривая доходности ОФЗ на 17 августа 2026: 13,5–16%

Что произошло

Кривая доходности ОФЗ на 17 августа 2026 не инвертирована: чем дальше погашение, тем выше доходность. Короткий участок даёт 13,5% годовых, десятилетний — 15,7%, пятилетний стоит между ними на 15,29%. Разрыв между концами кривой держится в пользу длинных бумаг: рынок платит премию тем, кто готов расстаться с деньгами надолго. Ключевая ставка при этом 14% — то есть короткие ОФЗ торгуются ниже неё, а длинные выше.

Ниже — опорные выпуски, по которым построена кривая на эту дату. Те же данные, но обновляющиеся сами, лежат на странице выпуска обзора ОФЗ — открывайте её, если читаете этот текст позже.

Кривая доходности ОФЗ на сегодня: что это за график

Кривая доходности ОФЗ — это набор точек «срок до погашения → доходность к погашению», построенных по рыночным котировкам одного момента: по горизонтали годы, по вертикали проценты. На 17 августа 2026 крайние точки подборки — 13,5% на отрезке около года и 16,05% на девяти с половиной годах. Важная деталь: каждая точка — конкретный выпуск с конкретной ценой в стакане, а не средняя ставка по рынку, поэтому кривая пересчитывается вместе с котировками весь торговый день.

Форма кривой — это цена времени, своего рода прайс-лист на аренду денег: сколько рынок доплачивает за каждый дополнительный год ожидания. Восходящая форма, как сейчас, означает, что премия за срок положительная. Плоская — что за длинный срок почти не доплачивают. Инвертированная — что короткие деньги стоят дороже длинных; так бывает, когда рынок ждёт снижения ставки. Частая ошибка — читать инверсию как сигнал к действию: это описание ожиданий, а не прогноз, который кто-то обязан исполнить.

Порядок чтения кривой, если вы открыли её впервые:

1. 1Оцените форму целиком — восходящая, плоская или инвертированная
2. 2Найдите две опорные точки: доходность около года и на 7–10 годах
3. 3Сравните короткий конец с ключевой ставкой Банка России
4. 4Найдите изломы — выпуски, выпадающие из общей линии по доходности
5. 5Проверьте тип выпуска: ПД, ПК и ИН измеряют доходность по-разному

Почему короткие ОФЗ платят меньше ключевой ставки

Потому что короткий конец кривой живёт не сегодняшней ставкой, а тем, по какой цене сегодня сходятся покупатель и продавец на бумагу со сроком в год-полтора. Самый близкий к погашению выпуск в подборке — ОФЗ-ПД 26219 с погашением 16 сентября 2026, он даёт 13,6%. Следующий, ОФЗ-ПД 26232 с погашением 6 октября 2027, — 13,5%. Обе цифры ниже ключевой ставки 14%.

Форма кривой описывает то, что рынок закладывает в цену сейчас, и не является прогнозом ставки. Практический вывод для вас скромнее и надёжнее прогноза: если вы держите деньги в коротких ОФЗ как в замене депозита, то доходность этой части портфеля сейчас ниже ключевой ставки, и это стоит сверить со ставкой по вкладу в вашем банке, а не считать автоматически выгодным.

Решение ЦБ по ключевой ставке: что оно меняет для держателя ОФЗ

Решение по ключевой ставке двигает прежде всего короткий конец кривой — бумаги на год-полтора; длинный участок реагирует только тогда, когда вместе с решением меняется взгляд рынка на инфляцию на годы вперёд. Даты заседаний совета директоров публикует сам Банк России, а разборы решений и реакции рынка на них мы собираем в обзорах по ключевой ставке.

Механизм, из-за которого случается «ставку снизили, а мои облигации не подорожали»: рынок торгует не само решение, а его расхождение с ожиданиями. Ожидаемое движение ставки закладывается в цены заранее, поэтому бумаги дорожают в момент смены ожиданий, а не в день объявления. Этим же объясняются цифры из таблицы выше: короткие ОФЗ дают 13,5–13,6% при ключевой ставке 14%, то есть рынок закладывает более низкую среднюю ставку на горизонте этих выпусков. Считать это обещанием не стоит — ожидания разворачиваются так же быстро, как складываются.

Где на кривой сейчас платят больше всего

Максимум подборки — ОФЗ-ПД 26246 с погашением 12 марта 2036: 16,05% при 9,6 года до погашения. Почти столько же даёт ОФЗ-ПД 26252 с погашением 12 октября 2033 — 16,03%, но срок до погашения у него 7,2 года. Это и есть самое полезное наблюдение недели: за заметно более короткий срок инвестор получает практически ту же доходность.

Кривая при этом не идеально гладкая. ОФЗ-ПД 26233 с погашением 18 июля 2035 при 8,9 года до погашения даёт 15,55% — меньше, чем более короткий 26252 и меньше, чем ОФЗ-ПД 26221 (23 марта 2033, 6,6 года), у которого 15,71%. Такие провалы на длинном конце — обычное дело: у выпусков разная ликвидность и разный объём в обращении, и одна бумага может стоить дороже соседней по сроку. Что с этим делать: если вы выбираете длинный выпуск, сравнивайте не «десять лет вообще», а конкретные бумаги рядом по сроку — разница в доходности между соседними по сроку выпусками бывает заметной. Посчитать цену, купон и доходность конкретного выпуска можно в нашем калькуляторе облигаций.

Какая доходность у ОФЗ в 2026 году и от чего она зависит

На срезе 17 августа 2026 ОФЗ дают от 13,5% до 16,05% годовых, и разброс в 2,5 процентных пункта объясняется сроком и типом выпуска, а не надёжностью: эмитент у всех ОФЗ один — Минфин России. Разницы в кредитном риске между выпусками нет, вы выбираете только срок и вид купона.

Конкретную цифру задают три вещи. Первая — ключевая ставка и ожидания по ней: они держат короткий конец кривой. Вторая — премия за срок: чем дольше срок, тем больше рынок платит за неопределённость, и именно из-за неё десятилетние выпуски идут выше годовых. Третья — тип купона: у ПД доходность фиксируется ценой покупки, у ПК зависит от будущей ставки денежного рынка, у ИН считается сверх инфляции. Отсюда свойство, которое часто теряют из виду: доходность к погашению фиксируется в момент покупки. Купили выпуск под 15,71% и держите до погашения — эти 15,71% ваши независимо от того, что цена делала по дороге; оговорка лишь в том, что расчёт предполагает реинвестирование купонов под ту же ставку.

Ключевые числа этого среза:

Как доходность ОФЗ менялась в 2026 году

В 2026 году доходность ОФЗ снижалась вслед за ключевой ставкой, но заметно это было только на коротком конце кривой. Сама ставка прошла год четырьмя шагами вниз: 15,5% после февральского заседания, 15% в марте, 14,5% в апреле, 14,25% в июне и 14% с конца июля — на этом уровне Банк России оставил её и на заседании 11 сентября 2026.

Кривая реагировала на это неравномерно, и разрыв между её концами рос. В срезе на 17 августа 2026 участок около года давал 13,5%, а выпуск с погашением через 9,6 года — 16,05%. В замере на 18 сентября 2026 годовой участок опустился до 13,05%, а десятилетний остался практически на месте — 16,09%; спред между десятью годами и одним вырос до 3,04 процентного пункта. Официальный ряд ставки и даты оставшихся заседаний года — на странице ключевой ставки ЦБ.

Практический вывод из этой пары замеров: короткий конец кривой идёт за ставкой, длинный почти нет. За месяц между срезами годовая доходность потеряла 0,45 процентного пункта, а десятилетняя не сдвинулась. Поэтому расчёт «дождаться снижения ключевой ставки и купить длинные ОФЗ, когда они подорожают» в 2026 году пока не оправдался: длинный конец как давал около 16%, так и даёт, а дешевеют только короткие деньги. Переносить это наблюдение на будущее нельзя — форма кривой показывает лишь то, что заложено в цены сегодня.

Что будет с ценой длинной ОФЗ, если доходности вырастут

Цена упадёт примерно на величину «дюрация × изменение доходности»: при дюрации около шести лет рост доходностей на 1 процентный пункт стоит примерно 6% цены. Это оценка по порядку величины, а не точный расчёт, но именно она объясняет, почему длинные выпуски ходят в цене заметно сильнее коротких.

Дюрация — средний срок возврата вложенных денег с учётом купонов, поэтому у купонной ОФЗ она короче срока до погашения: часть суммы возвращается раньше купонными выплатами. В рублях это выглядит так: на позиции в 100 000 ₽ в длинном выпуске движение доходностей на 1 п.п. — примерно 6 000 ₽ переоценки в ту или другую сторону. Убыток при этом бумажный: додержав бумагу до погашения, вы получите номинал. Реальным он становится ровно в одном случае — если деньги понадобились раньше срока и продавать пришлось по рыночной цене.

Короткие или длинные ОФЗ в 2026 году: что выбрать под свой срок

Срок выпуска подбирается под срок, на который деньги вам точно не нужны, а не под самую высокую цифру в колонке доходности. На срезе 17 августа 2026 концы кривой расходятся на 2,5 процентных пункта — 13,5% против 16,05%, — и эта надбавка платится не за качество эмитента: он у всех выпусков один. Она платится за согласие пережить любое движение цены до 2036 года.

У короткого конца при этом своя цена ошибки, о которой вспоминают реже. Через год-полтора выпуск погасится, и деньги придётся размещать заново — по той доходности, какая сложится на рынке тогда, а не сегодня. Если ставки к тому моменту окажутся ниже, зафиксированные сейчас 13,5% сменятся меньшей цифрой; у десятилетнего выпуска доходность к погашению остаётся той, под которую он куплен. Это риск реинвестирования — зеркальное отражение процентного риска длинных бумаг, и именно поэтому «короткое» не значит «безрисковое», а значит «риск другого сорта».

Почему у одного выпуска в таблице 7,25% — и это не ошибка

Это ОФЗ-ИН 52004 с погашением 17 марта 2032, и его 7,25% — не провал доходности, а другая единица измерения. У выпусков серии ИН номинал индексируется на инфляцию, поэтому их доходность реальная: она считается сверх инфляции, а не включает её. Сравнивать 7,25% напрямую с 15,28% у обычного ОФЗ-ПД 26235 (12 марта 2031, 4,6 года) нельзя — это как сравнивать вес с объёмом.

Похожая оговорка нужна и для ОФЗ-ПК 29027 с погашением 11 сентября 2036: у него плавающий купон, привязанный к ставке денежного рынка. Показанные 15,91% — расчётная величина при сегодняшних условиях, а не зафиксированная на десять лет доходность. Если вам нужен предсказуемый денежный поток, смотрите на выпуски с постоянным купоном — серию ПД.

Почему на счёте окажется меньше доходности к погашению

Доходность к погашению — доналоговая расчётная величина, которая предполагает, что бумага держится до конца срока, а каждый купон реинвестируется под ту же ставку. На счёте от неё остаётся меньше: НДФЛ с купонов и с разницы цен, комиссии брокера и биржи, а купоны почти никогда не удаётся вложить обратно ровно под ту же доходность — особенно если ставки к тому моменту снизились.

Это и есть риск реинвестирования, и он тем заметнее, чем длиннее бумага и чем чаще по ней платят купон. Отдельно стоит держать в голове инфляцию: 15,71% номинальной доходности — это не 15,71% прироста покупательной способности. Сколько остаётся после инфляции, показывает калькулятор реальной доходности, а выпуски серии ИН измеряют ровно эту величину напрямую — те самые 7,25% из таблицы.

Вклад под 12,89%, ключевая 14%, ОФЗ от 13,5% до 15,7% — как это сопоставлять

Все четыре ориентира стоит смотреть вместе, а не по отдельности. Средняя ставка вклада — 12,89%, ключевая ставка — 14%, годовая доходность ОФЗ — 13,5%, десятилетняя — 15,7%. Получается лестница: вклад ниже ключевой ставки, короткие ОФЗ примерно на её уровне, длинные ОФЗ заметно выше. Разница между верхней и нижней ступенькой — это плата за срок и за рыночный риск, а не бесплатный подарок.

Важная оговорка, без которой сравнение читается неверно: вклад и облигация — не одинаковые продукты. У вклада ставка зафиксирована на срок и сумма застрахована. У облигации доходность к погашению меняется вместе с ценой, и продать её раньше срока можно только по рыночной цене — которая может оказаться и ниже той, по которой вы покупали. Сопоставляйте эти цифры как ориентиры, а не как выбор «одно вместо другого».

Индекс RGBI: как за доходностью ОФЗ следят одной цифрой

RGBI — ценовой индекс Мосбиржи по ОФЗ с постоянным купоном, и читать его нужно с обратным знаком: индекс показывает цены, а доходность движется навстречу. RGBI растёт — доходности ОФЗ снижаются; RGBI падает — доходности растут.

Устроено это так потому, что купон у ОФЗ-ПД зафиксирован при выпуске и не меняется никогда. Если рынок начинает требовать более высокой доходности, обеспечить её можно единственным способом — снизить цену. Условный пример: бумага с купоном 80 ₽ в год при цене 1000 ₽ даёт 8% текущей доходности, а при цене 900 ₽ те же 80 ₽ превращаются в 8,9%. Купон прежний, изменилась только цена — поэтому цена и доходность одной бумаги всегда ходят в разные стороны, а индекс цен оказывается зеркалом кривой доходности.

Частая ошибка — прочитать рост RGBI как «ОФЗ стали доходнее». Наоборот: подорожавшие бумаги дают меньше тому, кто покупает их сегодня, зато принесли прибыль тому, кто держал их раньше. У Мосбиржи есть и версия индекса полной доходности, RGBITR: она учитывает не только цену, но и купоны, поэтому сопоставлять результат стратегии «купил и держу» корректно именно с ней. Формы кривой одна цифра всё равно не заменяет — где кривая ломается, видно на странице кривой доходности ОФЗ, а доходность конкретного выпуска под вашу цену покупки считается в калькуляторе доходности облигаций.

Что с этим делать на этой неделе

Три конкретных шага. Первый — посмотреть форму кривой целиком, а не отдельные выпуски: на странице кривой доходности видно, где именно кривая ломается, и это подсказывает, на каком участке искать бумагу. Второй — если у вас есть длинные ОФЗ, свериться с соседями по сроку: пример 26233 против 26252 показывает, что «длиннее» и «доходнее» — не синонимы. Третий — если вы только присматриваетесь, начните с календаря облигаций: там видно, когда по каждому выпуску ближайшие купоны и погашение.

Ещё два маршрута, если вы пришли из соседних тем. Если сравниваете купон ОФЗ с выплатами по акциям — смотрите обзоры дивидендных выплат: там даты закрытия реестра и объявленные выплаты. Если нужен календарь корпоративных событий на ту же неделю — отчётности и советы директоров собраны в обзоре недели 17—23 августа 2026.

И вернитесь к цифрам позже. Доходности в этом тексте — срез на одну дату; на странице этого выпуска та же таблица пересчитывается автоматически, так что сравнить форму кривой с сегодняшней можно там.

Как это читать

Источник данных — MOEX ISS, доска TQOB (ОФЗ). В расчёт кривой попали 45 бумаг, в таблице выше показаны 12 опорных выпусков, по которым удобно читать её форму; это единственное, что стоит знать о самой выборке.

Границы этих данных. Доходности — рыночные котировки на момент запроса, и они меняются в течение дня: то, что вы видите здесь, — форма кривой на 17 августа 2026, а не «текущая доходность» вообще. К вечеру цифры будут другими.

Доходность ОФЗ и ставка вклада сравнимы не напрямую: у вклада ставка зафиксирована на срок и сумма застрахована, у облигации доходность к погашению меняется вместе с ценой, а продать её раньше срока можно только по рыночной. Это ориентиры для сопоставления, а не одинаковые продукты.

И главное: форма кривой описывает, что рынок закладывает в цены сейчас. Это не прогноз ключевой ставки и не рекомендация покупать бумагу какой-либо срочности. Кривая может перестроиться на следующий же день, и никакого обещания в ней не содержится.

Частые вопросы

Как часто обновляется кривая доходности ОФЗ

Столько же раз, сколько меняются котировки: доходность считается из текущей цены, поэтому в торговые часы кривая меняется непрерывно, а всё, что вы видите здесь, — срез на 17 августа 2026. Автоматически пересчитанная версия лежит на странице кривой доходности — там же видно, как форма изменилась с этой даты.

Что будет, если держать ОФЗ до погашения

В дату погашения Минфин выплачивает номинал — 1000 ₽ на бумагу для стандартных выпусков, — а до этого по графику приходят купоны. Колебания рыночной цены при таком сценарии на результат не влияют: ваша доходность зафиксирована ценой покупки. Открытым остаётся один вопрос — под какую ставку удастся вложить полученные купоны и сам номинал.

Как купить ОФЗ и что такое НКД

ОФЗ покупаются на бирже через брокерский счёт так же, как акция, — по тикеру вида SU26221RMFS0. Ловушка новичка здесь — накопленный купонный доход: сверх цены вы платите продавцу купон, накопленный с последней выплаты, поэтому со счёта списывается больше, чем показывает цена в стакане. Деньги не теряются, НКД вернётся к вам в ближайшую купонную выплату, но планировать сумму покупки нужно с его учётом. Подробный разбор — в статье про ОФЗ: что это, виды и как купить.

Сколько приносит ОФЗ в 2026 году на вложенные 100 000 ₽

На срезе 17 августа 2026 — примерно от 13 500 до 16 050 ₽ в год до налога, в зависимости от выбранного участка кривой: 13,5% на коротком конце и 16,05% на длинном от суммы в 100 000 ₽ дают ровно эти рубли. Дальше сумма уменьшается. С купонов удерживается НДФЛ — 13% при инвестиционных доходах до 2,4 млн ₽ в год и 15% с суммы сверх порога, — поэтому от 15 700 ₽ по десятилетнему выпуску на счёте остаётся около 13 660 ₽. И это сценарий «держу до погашения»: при продаже раньше срока результат задаст рыночная цена, а при покупке сверх цены бумаги придётся заплатить продавцу накопленный купонный доход.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.