Что такое инфляция: как она незаметно съедает деньги

Год назад той же зарплаты хватало с запасом, а сегодня привычная продуктовая корзина обходится ощутимо дороже, хотя доход почти не изменился. Знакомое чувство — это и есть работа инфляции: она не крадёт деньги со счёта, она незаметно уменьшает то, что на эти деньги можно купить. Для инвестора это не строчка из учебника, а ежедневный фон, с которым приходится считаться при любом финансовом решении — от выбора вклада до формирования долгосрочного портфеля.

Схема: как номинальная сумма на счёте расходится с её реальной покупательной способностью.

Кратко

• Инфляция — устойчивый рост цен, из-за которого одна и та же сумма денег со временем покупает меньше товаров и услуг
• Официальную инфляцию в России считает Росстат, а Банк России ориентируется на неё при решениях по ключевой ставке
• Деньги без движения — наличные и счета без процентов — теряют покупательную способность быстрее всего
• ОФЗ с индексируемым номиналом и акции компаний с ценовой властью исторически помогают не отставать от роста цен
• Разовое подорожание одного товара — это не инфляция; важно смотреть на широкую динамику цен в экономике

Что такое инфляция простыми словами

Инфляция — это устойчивый рост общего уровня цен на товары и услуги в экономике, при котором на одну и ту же сумму денег со временем можно купить меньше. Причин обычно несколько сразу: денежная масса растёт быстрее производства товаров, увеличиваются издержки производителей, или спрос устойчиво опережает предложение.

Важно отличать инфляцию от разового изменения цены одного товара. Если подорожал, например, один конкретный продукт — это ещё не инфляция. А вот когда почти всё в потребительской корзине дорожает месяц за месяцем — это уже она, и именно такую динамику отслеживают статистические ведомства.

Как измеряют инфляцию в России?

Официальную инфляцию в России измеряет Росстат через индекс потребительских цен (ИПЦ) — он сравнивает стоимость одной и той же корзины товаров и услуг в разные периоды. Банк России использует этот показатель как один из ключевых ориентиров при принятии решений по денежно-кредитной политике.

Стоит помнить, что официальная цифра — это среднее по стране: она учитывает продукты, одежду, коммунальные услуги и топливо в фиксированных пропорциях. Личная инфляция конкретного человека может заметно отличаться от общероссийской в зависимости от структуры его расходов.

Почему тает стоимость денег, которые просто лежат

Ловушка в том, что инфляция работает тихо: никто не списывает деньги со счёта, они просто перестают покупать столько же, сколько раньше. У человека, который годами держит сбережения наличными «на всякий случай», формально не убывает ни рубля — но реальная стоимость этой суммы сокращается с каждым годом.

То же касается денег на обычном текущем счёте без процентов: цифра в приложении банка не меняется, а список товаров и услуг, которые на неё можно купить, постепенно сжимается. Это справедливо и для консервативных активов с низкой доходностью — если ставка ниже темпов роста цен, реальная стоимость сбережений всё равно снижается.

Как инфляция связана с ключевой ставкой Банка России

Коротко: когда инфляция ускоряется, Банк России обычно повышает ключевую ставку, чтобы охладить спрос и замедлить рост цен. Дорогие кредиты снижают желание бизнеса и населения занимать и тратить, спрос на товары падает, и темпы роста цен постепенно замедляются.

Сама ключевая ставка — это процент, под который Банк России выдаёт банкам деньги на неделю и на такой же срок принимает их средства на депозиты. Прямого отношения к ценам в магазине у неё нет: она задаёт стоимость денег для банковской системы, а уже оттуда расходится по экономике — в ставки по кредитам и вкладам, в доходности ОФЗ и в требуемую доходность по акциям.

Актуальный размер ставки имеет смысл смотреть только в первоисточнике — на сайте Банка России; сторонние таблицы и подборки почти всегда отстают на одно решение. Меняет ставку не правительство и не отдельный чиновник, а Совет директоров ЦБ на заседаниях по заранее опубликованному графику: восемь раз в год, из них четыре опорных, когда одновременно обновляется среднесрочный прогноз. Решение публикуется в 13:30 по московскому времени, следом идёт пресс-конференция с объяснением логики и сигналом о дальнейших шагах — для рынка этот сигнал часто важнее самой цифры.

8 раз в год

заседания Совета директоров ЦБ по ключевой ставке

4 из них

опорные, с обновлением среднесрочного прогноза

13:30 МСК

время публикации решения в день заседания

3-6 кварталов

лаг, с которым решение по ставке доходит до инфляции

с 2016 года

ставка рефинансирования приравнена к ключевой

Ключевые параметры ключевой ставки: даты известны заранее, а вот эффект от решения виден в ценах далеко не сразу.

Отсюда две частые ошибки. Первая — путать ключевую ставку со ставкой рефинансирования: с 1 января 2016 года самостоятельного значения у последней нет, она приравнена к ключевой, и там, где в старых договорах или нормах упоминается рефинансирование, применяется именно ключевая ставка. Вторая — ждать реакции цен сразу после заседания. Решение по ставке доходит до инфляции с лагом в три-шесть кварталов, поэтому ситуация «ставку подняли, а цены всё равно растут» — не признак того, что механизм сломался, а нормальная задержка трансмиссии.

Даты ближайших заседаний Банка России и публикаций статистики Росстата удобно держать под рукой в календаре экономических событий: для частного инвестора это те немногие даты, вокруг которых заметно меняются ставки по вкладам и котировки длинных облигаций.

Подробнее о том, как этот механизм работает и что он значит для вкладов, облигаций и акций, можно почитать в материале что такое ключевая ставка и как она влияет на вклады, облигации и акции.

Как ведут себя разные активы при ускорении инфляции

Разные классы активов реагируют на ускорение инфляции по-разному, и это стоит учитывать при формировании портфеля.

Что такое реальная и номинальная доходность и почему это важно

Номинальная доходность — это доходность вклада или облигации до вычета инфляции, то есть та цифра, которую банк или эмитент указывает в условиях. Реальная доходность — это то, что остаётся после вычета роста цен, и именно она показывает, растут ваши сбережения на самом деле или просто стоят на месте.

Если номинальная доходность вклада ниже темпов роста цен за тот же период, реальная доходность оказывается отрицательной — деньги формально прирастают, но покупать на них можно всё меньше. Сравнение номинальных и реальных цифр — базовая привычка, которую стоит выработать при выборе любого консервативного инструмента.

ОФЗ с индексируемым номиналом и другие инструменты защиты капитала

Полностью «обыграть» инфляцию гарантированно невозможно, но у инвестора есть инструменты, которые исторически помогают капиталу расти вместе с ценами, а не отставать от них. Часть облигаций федерального займа — так называемые ОФЗ-ИН с индексируемым номиналом — устроены так, что их номинал пересчитывается вслед за официальной инфляцией, а не остаётся фиксированным.

1. 1Росстат публикует индекс потребительских цен
2. 2Банк России оценивает динамику и пересматривает ключевую ставку
3. 3Номинал ОФЗ с индексируемым номиналом пересчитывается вслед за инфляцией
4. 4Инвестор сверяет реальную доходность своих вложений с учётом изменения цен

Актуальные выпуски облигаций и параметры купонных выплат удобно сверять в календаре облигаций. Учёт облигаций, торгуемых на Московской бирже, ведёт НРД — Национальный расчётный депозитарий, а раскрытия по конкретным выпускам публикует сам эмитент и Минфин России для государственных бумаг.

Инфляция и крипто-активы: USDT, Ethereum и что с ними происходит

Инфляция касается не только рублёвых сбережений. Держатель USDT — стейблкоина, привязанного к доллару США, — тоже не застрахован от инфляции: если доллар обесценивается, вместе с ним теряет часть покупательной способности и привязанный к нему стейблкоин, просто это не так заметно на графике курса.

Ethereum и другие криптовалюты с плавающим курсом устроены иначе: их цена определяется спросом и предложением на рынке, а не привязкой к конкретной валюте, поэтому напрямую сравнивать их с инфляцией рубля или доллара некорректно. Тем не менее динамику любых активов, включая крипту, удобно отслеживать в одном месте — например, в разделе с котировками и инструментами.

Какие ошибки чаще всего совершают в разговоре об инфляции?

Самая частая ошибка — путать инфляцию с подорожанием одного конкретного товара или с колебанием курса валют. Если перед сезоном отпусков подорожали авиабилеты — это сезонный или разовый скачок цены, а не инфляция в широком смысле.

• Считать любую инфляцию однозначным злом — умеренная и предсказуемая инфляция обычное состояние здоровой экономики
• Сравнивать доходность вклада или облигации без поправки на инфляцию
• Путать личные ощущения от цен в конкретном магазине с официальной статистикой по всей стране
• Принимать резкие финансовые решения из-за разового скачка цены на один товар

Как учитывать инфляцию при разных горизонтах инвестирования

На коротком горизонте — деньги на текущие траты и подушка безопасности — важнее ликвидность и предсказуемость, а не борьба с инфляцией любой ценой. На длинном горизонте — накопления на крупную покупку, образование детей или пенсию — учёт инфляции становится критичным, потому что даже небольшая ежегодная разница между номинальной и реальной доходностью за много лет складывается в заметный итог.

Прикинуть, как долгосрочные накопления будут вести себя с учётом сложного процента, удобно в калькуляторе сложного процента, а сравнить разные сценарии роста цен — в калькуляторе инфляции.

Всегда ли инфляция — это плохо?

Нет, умеренная и предсказуемая инфляция — обычное состояние здоровой экономики, и центральные банки, включая Банк России, как правило стремятся не к нулевой инфляции, а к стабильному и невысокому уровню роста цен. Опасность представляет не сама инфляция, а её резкое ускорение или непредсказуемость.

Правда ли, что вклад защищает деньги от инфляции лучше акций?

Не всегда — это зависит от ставки по вкладу и темпов роста цен в конкретный период. Если номинальная ставка вклада ниже инфляции, его реальная доходность отрицательна, тогда как акции компаний с ценовой властью на длинном горизонте иногда успевают за ростом цен, хотя и несут более высокий риск.

Как узнать текущий уровень инфляции в России?

Официальные данные по инфляции публикует Росстат, а комментарии и прогнозы по ней регулярно даёт Банк России в рамках отчётов по денежно-кредитной политике. Эти источники — самые надёжные ориентиры, в отличие от личных ощущений от цен в отдельном магазине.

Нужно ли переживать из-за инфляции, если я не инвестирую?

Да, инфляция касается любых денег, а не только вложенных в рынок — она снижает покупательную способность и наличных, и остатка на дебетовой карте. Даже без инвестиций стоит держать часть сбережений на счёте или вкладе с процентами, которые хотя бы частично компенсируют рост цен.

Что делать дальше

Разобравшись, как работает инфляция, раз в год стоит пересматривать структуру своих сбережений: сколько лежит «мёртвым грузом» без всякой защиты от роста цен, а сколько хотя бы частично компенсирует обесценивание денег. Сверить предстоящие дивидендные выплаты по акциям можно в дивидендном календаре.

Не нужно гнаться за идеальной формулой — важнее сама привычка сверять свои финансовые решения с реальной, а не номинальной доходностью, и не считать неизменность суммы на счёте гарантией сохранности её покупательной способности.

Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Решения об инвестировании принимаются самостоятельно, на основе собственной оценки рисков.