Ключевая ставка 23 октября 2026: сохранена на 14% второй раз подряд

Что произошло

Ключевая ставка по итогам заседания Совета директоров Банка России 23 октября 2026 сохранена на уровне 14% годовых. До заседания действовали те же 14%, ставка не сдвинулась — и это второе заседание подряд, которое закончилось паузой. На уровне 14% ставка держится 89 дней, с 27 июля 2026: сегодняшнее решение этот срок продлило. Последним движением было снижение с 14,25% шагом −0,25 п.п., и с тех пор ни одно заседание ставку не меняло.

В прошлом выпуске серии пауза была первой за весь цикл снижения — теперь у неё появилось продолжение, и это главное, что изменилось за два месяца.

Чем октябрьская пауза отличается от сентябрьской

Отличий три, и все практические. Первое — срок. 89 дней на одном уровне — это уже не «только что приняли», а сложившееся состояние: между 27 июля 2026 и сегодняшним днём не появилось ни одной новой даты вступления решения в силу, поэтому у всего, что привязано к ключевой ставке, база расчёта не менялась весь этот срок.

Второе — что публикуется вместе с решением. В прошлом выпуске мы отмечали, что октябрьское заседание опорное: на таких заседаниях Банк России обновляет среднесрочный прогноз, тогда как сентябрьское было промежуточным и новых ориентиров не дало. Сами формулировки сигнала мы здесь не пересказываем — за ними нужно идти в пресс-релиз Банка России, и выводить из них следующее решение нельзя: ни этот текст, ни цифры в нём такого вывода не содержат.

Третье изменение видно не в ставке, а рядом с ней. Ставка стояла, а дальний конец кривой ОФЗ с сентябрьского выпуска подрос, и разрыв между десятилетними и годовыми бумагами стал шире. Решение по ставке — одно событие в день заседания, доходности же переставляются каждый торговый день, и за квартал пауза в первом не означала покоя во втором.

Как ЦБ дошёл до 14% и о чём теперь говорит ряд решений

Уровень сам по себе не отвечает на вопрос «это много или мало». Отвечает ряд. Семь решений подряд шли вниз: 16,5% с 27 октября 2025, 16% с 22 декабря 2025, 15,5% с 16 февраля 2026, 15% с 23 марта 2026, 14,5% с 27 апреля 2026, затем шаг стал короче — 14,25% с 22 июня 2026 и 14% с 27 июля 2026. Сначала двигали по −0,5 п.п., потом по −0,25 п.п., а последние два заседания прошли вовсе без шага.

Для читателя серии за эти два месяца поменялся сам вопрос. Раньше он звучал «насколько снизят в следующий раз», теперь — «сколько ещё продержатся 14%». Ответа на второй вопрос в данных нет, и прогноза мы не даём: ряд показывает, где мы находимся и каким темпом сюда пришли, а не куда пойдём дальше. Официальный ряд с датами вступления в силу — на странице ключевой ставки.

Вклад, короткие ОФЗ или длинные: три ставки рядом

Эти три величины имеет смысл смотреть одной картинкой, а не порознь. Ключевая ставка — 14%. Средняя ставка вклада — 13,06%, то есть ниже ключевой. Годовые ОФЗ дают 13,64%, десятилетние — 16,19%. Порядок выстраивается тот же, что и в сентябре: вклад, короткий конец ОФЗ, дальний конец.

Оговорка, без которой этот ряд читается неверно: вклад и облигация — не одинаковые продукты. У вклада ставка зафиксирована на срок, а сумма застрахована; у облигации доходность меняется вместе с ценой, и до погашения бумага может стоить и больше, и меньше покупки. Сравнение доходностей — способ понять, за что именно доплачивают, а не совет выбрать одно вместо другого.

Практически с этим можно сделать вот что: сравнить ставку по своему вкладу со средней 13,06% и посмотреть, что предлагают банки сейчас, в разделе ставок по вкладам, а доходности по срокам — на странице кривой доходности ОФЗ.

Что показывает кривая ОФЗ на эту дату

Разрыв между дальним и коротким концом кривой — между теми самыми 16,19% по десятилетним ОФЗ и 13,64% по годовым — раскладывается по выпускам. Самый короткий в подборке — ОФЗ-ПД 26207 с погашением 3 февраля 2027, до погашения 0,3 года, доходность 13,89%. На дальнем конце два выпуска стоят на одной отметке: ОФЗ-ПД 26246 с погашением 12 марта 2036 и ОФЗ-ПД 26250 с погашением 10 июня 2037 дают по 16,7% при 9,4 и 10,6 года до погашения — за лишний год срока на эту дату рынок не платит ничего.

Гладкой линией кривая при этом не идёт. ОФЗ-ПД 26244 с погашением 15 марта 2034 при 7,4 года до погашения даёт 16,58%, а более дальний ОФЗ-ПД 26233 с погашением 18 июля 2035 при 8,7 года — 15,94%, то есть меньше при большем сроке. Такая же ступенька есть и в середине: ОФЗ-ПД 26251 с погашением 28 августа 2030 (3,8 года) — 15,65%, а более дальний ОФЗ-ПД 26239 с погашением 23 июля 2031 (4,7 года) — 15,55%. Ровно поэтому срок стоит выбирать по конкретным выпускам, а не по одному усреднённому числу. Вот вся подборка на дату расчёта:

Те же данные, но обновляющиеся сами, лежат на странице решения от 23 октября 2026 — таблица там пересчитывается по мере поступления котировок, так что возвращаться к ней можно и на следующей неделе.

Что с этим делать на этой неделе

Короткий список. Первое: проверьте, к какой дате привязаны ваши проценты по договорам со ставкой «ключевая плюс» — пересчитывать по дате заседания нечего, значение не менялось с 27 июля 2026. Второе: если смотрите на ОФЗ, сравнивайте не «доходность ОФЗ» вообще, а выпуск с нужным вам сроком: разброс в подборке — от 13,89% до 16,7%, и разница между соседними сроками не всегда идёт в ожидаемую сторону. Третье: следующее и последнее в этом году заседание Совета директоров пройдёт в декабре, даты и время публикации решений мы держим в календаре экономических событий — в нём даты, а не исходы, прогноза ставки там нет и не будет.

Как это читать

Значение ключевой ставки взято из официального ряда Банка России, доходности ОФЗ — из данных Московской биржи. Это два разных по природе источника: ставка — административное решение, публикуемое в день заседания, доходности — рыночные котировки, которые меняются каждый торговый день.

Формулировки сигнала регулятора мы не пересказываем и не пересчитываем в вероятности: о них нужно читать в самом пресс-релизе Банка России. Главное ограничение — из них нельзя выводить следующее решение, и ничего похожего на такой вывод в этом разборе нет.

Соседство ставки и доходностей ОФЗ в одном тексте — это наблюдение на дату, а не причинно-следственная связь. Мы не утверждаем, что кривая приняла такой вид из-за решения по ставке: обе величины просто зафиксированы на один день и показаны рядом.

Ещё о границах самих цифр, одной фразой: доходность годовых и десятилетних ОФЗ — это точки кривой, а не котировки конкретных бумаг из таблицы, подборка выпусков не покрывает весь рынок госдолга, а средняя ставка вклада — усреднение, за которым стоят очень разные условия банков по сроку, сумме и пополнению.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Решения о сделках вы принимаете самостоятельно.