Биржевые облигации: как устроены и в чём их риск

В приложении брокера выпуски с буквами «БО» в названии стоят вперемешку с остальными и внешне ничем не отличаются. Между тем биржевые облигации проходят до торгов другой путь, чем классические корпоративные выпуски, — и знать этот путь полезнее, чем кажется.

Самое частое заблуждение звучит так: раз выпуск зарегистрировала биржа, значит, биржа за него и отвечает. Не отвечает. Буквы в тикере говорят о процедуре размещения, а не о том, вернёт ли эмитент деньги. Ниже — что именно меняет эта процедура для вас как для покупателя, и где на ней действительно теряют деньги.

×

Классический выпуск и биржевая облигация: разница в том, кто регистрирует выпуск, а не в надёжности эмитента

Кратко: главное о биржевых облигациях

• Биржевая облигация — корпоративная облигация, выпуск которой регистрирует сама биржа, а не Банк России.
• Упрощённая процедура нужна эмитенту, чтобы быстрее выйти на рынок. Кредитный риск от этого не уменьшается ни на копейку.
• Право выпускать такие бумаги есть не у всех: компания уже должна присутствовать на организованных торгах.
• О качестве бумаги говорят уровень листинга, кредитный рейтинг и отчётность эмитента, а не буквы «БО» в названии.
• Большинство корпоративных выпусков, которые сегодня доступны частному инвестору на Московской бирже, — именно биржевые облигации.

Что такое биржевые облигации простыми словами

Биржевые облигации — это облигации компании, выпуск которых регистрирует биржа, а не регулятор. Всё остальное устроено так же, как в любой облигации: вы даёте деньги в долг эмитенту, получаете купон и рассчитываете на возврат номинала в дату погашения.

Чтобы понять, зачем понадобился отдельный вид, вспомните обычный порядок. Компания принимает решение о выпуске, готовит документы, регистрирует выпуск в Банке России и только потом размещает бумаги. Процедура надёжная, но небыстрая, а деньги эмитенту часто нужны в конкретном окне — пока ставки и спрос подходящие.

Биржевой выпуск снимает один этап: регистрацию берёт на себя торговая площадка, на которой компания и так торгуется. Взамен закон сужает круг тех, кому это доступно: эмитент должен быть хозяйственным обществом, чьи ценные бумаги уже допущены к организованным торгам. Компания «с улицы» биржевую облигацию выпустить не может.

Если сама механика облигации пока выглядит туманно, начните с базового разбора — что такое облигации и как считать их доходность, а сюда возвращайтесь за деталями конкретно по биржевым выпускам.

Чем биржевые облигации отличаются от корпоративных

Отличие ровно одно и оно процедурное: кто регистрирует выпуск. Во всём, что касается ваших денег, — купон, срок, оферта, налог, очередь при банкротстве — биржевая облигация остаётся обычной корпоративной облигацией.

Полезно держать в голове и третий вид, который частному инвестору почти не встречается: коммерческие облигации. Они размещаются по закрытой подписке, на биржу не выходят и в терминале вам не попадутся.

Последняя строка таблицы — та, ради которой её стоило читать. Ускорение процедуры касается эмитента, а не покупателя: проверять платёжеспособность компании по-прежнему приходится вам.

Как проходит выпуск биржевых облигаций

Коротко: эмитент утверждает программу или отдельный выпуск, биржа присваивает ему идентификационный номер и допускает бумаги к торгам, после чего проходит размещение. Дальше выпуск живёт на вторичном рынке, где его и покупает частный инвестор.

1. 1Эмитент, уже торгующийся на бирже, утверждает программу облигаций
2. 2Биржа регистрирует выпуск и присваивает ему идентификационный номер
3. 3Проходит размещение — книга заявок и сбор денег
4. 4Выпуск выходит на вторичные торги и попадает в приложение брокера
5. 5Эмитент платит купоны и гасит номинал в дату погашения

Важный нюанс для тех, кто хочет заходить на размещении: условия там формируются в книге заявок, и итоговый купон может отличаться от ориентира. Подробности этой кухни разобраны отдельно — как участвовать в первичных размещениях облигаций.

Почему буквы «БО» — не знак качества

Потому что биржа при регистрации проверяет комплектность и соответствие документов требованиям, а не способность компании расплатиться через три года. Это разные задачи, и вторую за инвестора не решает никто.

Представьте два выпуска в скринере с почти одинаковой доходностью. Оба — биржевые облигации, у обоих в названии «БО». Но у одного за спиной компания из котировального списка с длинной публичной историей, у другого — небольшой эмитент, который вышел на рынок год назад. Буквы совпадают, риск различается принципиально.

Процедура выпуска не является характеристикой надёжности. Надёжность оценивается по эмитенту: отчётность, долговая нагрузка, кредитный рейтинг, уровень листинга.

Что означают уровни листинга на Московской бирже

Уровень листинга — это то, в какую часть списка ценных бумаг попал выпуск, и требования к каждому уровню устанавливает биржа. Первый и второй уровни образуют котировальные списки с более строгими условиями по раскрытию информации и параметрам эмитента, третий — некотировальная часть списка, куда требования мягче.

Для частного инвестора это самый быстрый бесплатный фильтр качества: уровни листинга и требования к ним на сайте Московской биржи описаны публично, а уровень конкретного выпуска виден в карточке бумаги у брокера.

Третий уровень не означает «плохо» — там много живых работающих компаний. Он означает «проверяйте сами внимательнее»: часть обязательных требований, которые страхуют инвестора на первых двух уровнях, здесь не применяется.

Как читать название выпуска биржевой облигации

Название выпуска — это сжатая анкета бумаги, и читать её стоит до покупки, а не после. Обычно в нём есть имя эмитента, отметка о том, что выпуск биржевой, номер программы и порядковый номер выпуска внутри неё.

• БО — выпуск зарегистрирован как биржевой.
• Блок с цифрами и буквой в середине — как правило, номер программы облигаций, в рамках которой размещён выпуск.
• Последние цифры — порядковый номер выпуска внутри программы.
• Имя эмитента в начале — компания, которой вы даёте в долг. Именно её и надо проверять.

Две бумаги одного эмитента из одной программы могут иметь совершенно разный срок, купон и наличие оферты. Одинаковое начало названия не делает их взаимозаменяемыми.

Чем биржевые облигации отличаются от ОФЗ

Главное отличие — в том, кто занимает деньги: в ОФЗ это государство, в биржевой облигации — компания. Отсюда и разная природа риска, и разная доходность.

Сравнить эти два риска можно по сегодняшним цифрам. Доходность к погашению по ОФЗ с постоянным купоном — от 12,9% у выпуска 26232 с погашением 6 октября 2027 года до 15,5% у выпуска 26251 с погашением 28 августа 2030 года; ключевая ставка Банка России — 14,00% (действует с 27 июля 2026 года), средняя максимальная ставка вкладов топ-10 банков — 13,06% за третью декаду сентября 2026 года. Это и есть база, от которой отсчитывается премия корпоративного выпуска. Если биржевая облигация даёт 16–17% на сроке трёх лет, премия над ОФЗ — около двух процентных пунктов, и это нормальная плата за кредитный риск среднего эмитента. Если выпуск обещает 25%, премия превышает девять пунктов, и она всегда чем-то объясняется: слабой отчётностью, высокой долговой нагрузкой или низким рейтингом. Премия не бывает бесплатной — она заранее сообщает, какую вероятность неплатежа рынок закладывает в цену.

Практический вывод простой: сравнивать доходность биржевой облигации с доходностью ОФЗ в лоб бессмысленно — разница в ставке и есть плата за принятый риск. Насколько эта плата справедлива, показывает кредитный рейтинг облигаций и то, как его читать.

Ключевые числа рынка на 2 октября 2026 года: сколько всего бумаг в выборе и какой безрисковый ориентир у доходности. Источники — данные Московской биржи в нашем подборе облигаций, ключевая ставка — Банк России. Цифры меняются вслед за ставкой, поэтому проверяйте их по ссылкам, а не по памяти.

Где здесь ловушка: какие риски берёт на себя инвестор

Ловушка в том, что упрощённая процедура выпуска психологически читается как упрощённый риск. Риски при этом ровно те же, что у любого корпоративного долга.

• Кредитный риск — эмитент может не заплатить купон или не погасить выпуск. Страхования вкладов здесь нет и не предполагается.
• Риск ликвидности — по части выпусков торги редкие, и продать досрочно по адекватной цене не всегда получается: заявок в стакане может просто не быть.
• Риск оферты — дату оферты легко принять за дату погашения и неожиданно остаться с бумагой на непонятных условиях.
• Процентный риск — при росте ставок цена уже купленной бумаги снижается, и фиксировать убыток придётся, если деньги понадобятся раньше срока.

Отдельно стоит сказать про высокодоходный сегмент: там биржевых выпусков особенно много, и доходность в нём — не подарок, а компенсация за вероятность дефолта. Если смотрите в эту сторону, сначала прочитайте, как оценивать риск эмитента высокодоходных облигаций.

Как выбрать биржевые облигации: на что смотреть

Смотреть нужно на эмитента и на параметры выпуска, а не на строчку доходности в скринере. Порядок проверки удобно держать одинаковым для всех бумаг.

1. Кто эмитент: чем занимается, как давно на рынке, публикует ли отчётность.
2. Уровень листинга и кредитный рейтинг: первый фильтр, который отсекает основную часть неподходящего.
3. Срок до погашения и наличие оферты: это два разных срока, и путать их дорого.
4. Структура купона: постоянный, переменный или привязанный к ставке — от этого зависит поведение цены.
5. Ликвидность: есть ли регулярные сделки и разумный спред в стакане.
6. Ваш горизонт: совпадает ли дата погашения с моментом, когда деньги реально понадобятся.

Даты купонов, оферт и погашений по обращающимся выпускам удобно смотреть в одном месте — в нашем календаре облигаций. Общие критерии отбора, не только для биржевых выпусков, собраны в материале как выбрать облигации: критерии, риски и ошибки.

Пять ошибок, на которых теряют деньги

Все пять — не про экзотику, а про невнимательность. Каждая встречается регулярно.

• Считать «БО» знаком одобрения биржей. Биржа регистрирует выпуск, а не гарантирует выплаты.
• Покупать по доходности из списка. Самая высокая доходность в сегменте почти всегда означает самый высокий риск дефолта.
• Путать оферту с погашением. После оферты условия могут измениться до неузнаваемости — механика описана в разборе ошибок при оферте по облигациям.
• Игнорировать ликвидность. Красивая доходность не поможет, если продать бумагу не получается неделями.
• Брать один выпуск на всю сумму. В корпоративном долге концентрация на одном эмитенте — главный источник крупных потерь.

Как облагаются налогом купоны по биржевым облигациям

Купон по биржевой облигации облагается НДФЛ, и в большинстве случаев налог удерживает брокер как налоговый агент — отдельных действий от инвестора это обычно не требует. Отдельный расчёт возникает при продаже бумаги дороже покупки: там налоговой базой становится финансовый результат сделки.

Деталей в этой теме больше, чем кажется, — включая накопленный купонный доход и порядок удержания. Они разобраны в отдельном материале про налог на купоны облигаций.

Частые вопросы

Короткие ответы на то, что чаще всего спрашивают про биржевые облигации.

Биржевые облигации — это надёжно?

Надёжность определяется эмитентом, а не типом выпуска. Биржевая облигация крупной компании из котировального списка и биржевая облигация небольшого эмитента третьего уровня — это два принципиально разных по риску инструмента с одинаковыми буквами в названии.

Где посмотреть список биржевых облигаций?

В торговом приложении брокера в разделе облигаций и на сайте Московской биржи, где по каждому выпуску указаны уровень листинга и параметры. Даты ближайших купонов и погашений по обращающимся выпускам собраны в нашем календаре облигаций.

Масштаб списка полезно понимать заранее: в нашем подборе сейчас 2 053 рублёвых выпуска — это все ОФЗ и корпоративные облигации Московской биржи, биржевые выпуски в том числе. Отдельного фильтра «только БО» в нём нет, и это не пробел интерфейса: биржевая облигация отличается от классической процедурой регистрации, а не параметрами, по которым бумагу выбирают. Поэтому фильтровать стоит по эмитенту (ОФЗ или корпоративные), сроку, типу купона и частоте выплат, а принадлежность выпуска к биржевым смотреть уже в его названии. Инструменты: все рублёвые облигации Мосбиржи с фильтрами и календарь облигаций с датами купонов, оферт и погашений.

Можно ли купить биржевые облигации на ИИС?

Да, биржевые облигации доступны на индивидуальном инвестиционном счёте так же, как другие бумаги, обращающиеся на организованных торгах. Ограничения определяются условиями конкретного типа счёта и правилами брокера, а не тем, что выпуск биржевой.

Чем биржевые облигации отличаются от облигаций биржевых фондов?

Это разные вещи, которые легко перепутать по названию. Биржевая облигация — долговая бумага конкретной компании; облигации в составе биржевого фонда — портфель из множества выпусков, паем которого вы владеете. В первом случае риск сосредоточен на одном эмитенте, во втором распределён между десятками.

Есть ли биржевые облигации в валюте?

Да, российские эмитенты размещают биржевые выпуски не только в рублях. Отдельный разбор по одному из таких сегментов — облигации в юанях на Московской бирже и как их выбирать; там речь идёт про валютную специфику, а не про процедуру выпуска, о которой эта статья.

Что делать дальше

Проверьте на одном конкретном выпуске всё, о чём шла речь. Это занимает несколько минут и хорошо закрепляет схему.

1. Откройте карточку любой биржевой облигации у брокера и найдите в ней эмитента и уровень листинга.
2. Посмотрите кредитный рейтинг эмитента и сравните его с доходностью выпуска: понятна ли вам премия за риск.
3. Найдите в параметрах дату погашения и отдельно проверьте, есть ли оферта.
4. Сверьте ближайшие купонные даты в календаре облигаций и сопоставьте их со своим горизонтом.
5. Решите, какую долю портфеля вы готовы отдать одному эмитенту, — и не превышайте её.

Если корпоративный долг для вас пока новая территория, двигайтесь от общего к частному: сначала базовый разбор облигаций и их доходности, затем критерии отбора выпусков, и только потом — точечный выбор конкретных бумаг.

Материал носит информационный характер, не является инвестиционной рекомендацией и не содержит прогнозов. Решение о покупке любых ценных бумаг вы принимаете самостоятельно.