Биржевой стакан: как читать и где теряют деньги

Инвестор открывает биржевой стакан перед покупкой акции и видит внизу огромную заявку на покупку — то, что на форумах называют «плитой». Вывод напрашивается сам: ниже этой цены бумага не уйдёт, значит, брать можно смело.

Через минуту плита исчезает, цена проваливается, а сделка уже прошла по рынку. Ошибка была не в том, что стакан обманул. Ошибка была в том, что от него ждали прогноза, которого он не даёт: стакан показывает намерения, а не будущее.

Ниже — пять ошибок, из-за которых инвесторы теряют деньги на заявках, и то, как проверить себя перед сделкой.

Как устроен биржевой стакан: сверху заявки на продажу, снизу — на покупку, между ними спред.

Ошибка 1. Принимать биржевой стакан за прогноз цены

Стакан не предсказывает цену — он показывает, кто и по какой цене готов совершить сделку прямо сейчас. Это список активных заявок (обещаний купить или продать), сгруппированных по ценовым уровням.

Механика простая. Каждая строка стакана — цена и суммарный объём заявок на этом уровне. Сверху стоят предложения продавцов, снизу — покупателей. Сделка происходит только тогда, когда цены встречаются: кто-то соглашается на условия противоположной стороны.

Ключевое свойство, которое ломает всю логику «предсказания»: заявку можно снять в любой момент до исполнения. Пока сделки нет, обещание ничего не стоит и ни к чему не обязывает. Стакан — это моментальный снимок намерений, который может полностью смениться за секунды.

Цена ошибки: инвестор принимает решение о покупке на основании данных, срок жизни которых — секунды, хотя горизонт его вложения — годы.

Как устроен стакан заявок: аски, биды и спред

В стакане три опорных элемента: заявки на продажу, заявки на покупку и разрыв между ними.

• Аски (asks) — заявки на продажу. Они стоят выше текущей цены: продавец хочет отдать бумагу дороже.
• Биды (bids) — заявки на покупку. Они стоят ниже: покупатель хочет взять дешевле.
• Спред — разница между лучшей ценой продажи и лучшей ценой покупки. Это и есть встроенная стоимость входа и выхода.
• Глубина — сколько уровней и объёма стоит по обе стороны от текущей цены.

Спред и глубина — самое полезное, что стакан даёт долгосрочному инвестору. Узкий спред и плотные уровни означают, что бумага торгуется активно и вы войдёте в позицию близко к той цене, которую видите. Широкий спред и пустые уровни — сигнал, что за вход придётся доплатить. Подробнее механизм торгов разобран в материале как устроена Московская биржа.

Ошибка 2. Верить крупной заявке в стакане

Крупная заявка — это не поддержка и не потолок, а всего лишь чьё-то намерение, которое можно отозвать. Именно поэтому «плиты» так часто исчезают ровно в тот момент, когда цена к ним подходит.

Причин может быть несколько, и ни одна из них не про «уровень». Заявку могли поставить, чтобы её увидели другие участники и передумали продавать. Её могли снять, потому что у автора изменились планы. Или её вообще не видно целиком: часть объёма скрыта.

Айсберг-заявка — крупная заявка, у которой в стакане показывается только небольшая видимая часть, а остальной объём подставляется по мере исполнения. Из-за этого стакан систематически недооценивает реальный интерес на некоторых уровнях.

Ошибка 3. Отправлять рыночную заявку в тонкий стакан

Рыночная заявка исполняется по лучшим доступным ценам, а не по той цене, которую вы увидели на экране. Если ближайший уровень мал, а ваш объём велик, заявка «съест» несколько уровней подряд и средняя цена сделки окажется хуже ожидаемой.

Это явление называют проскальзыванием. В ликвидной бумаге оно почти незаметно, в неликвидной — способно съесть заметную часть смысла сделки. Особенно опасны первые и последние минуты торговой сессии, когда стакан ещё не наполнился или уже расходится.

Лечится это лимитной заявкой: вы называете цену, хуже которой сделка не пройдёт. Разница между двумя типами приказов подробно разобрана в материале лимитная и рыночная заявка: что выбрать новичку.

Ошибка 4. Путать стакан, ленту сделок и объём торгов

Это три разных источника данных, и они отвечают на три разных вопроса. Стакан — про намерения, лента — про уже случившееся, объём — про итог за период.

Смешение этих понятий приводит к странным выводам вроде «в стакане было много покупателей, а цена упала». В стакане были заявки, которые никто не обязан был исполнять; сделки же прошли по другой стороне.

Три источника данных отвечают на разные вопросы — их нельзя подменять друг другом.

Чем биржевой стакан отличается от ленты сделок

Стакан показывает заявки, которые ещё не исполнены, а лента сделок — сделки, которые уже состоялись. Это главное различие: в стакане стоят обещания, в ленте — факты.

Практический смысл различия такой. По стакану вы оцениваете, во сколько вам обойдётся вход в позицию. По ленте — насколько активно бумага торговалась в последние минуты и не идёт ли весь оборот в одну сторону. Для инвестора с горизонтом в годы важнее первое, для трейдера внутри дня — второе.

Ошибка 5. Смотреть в стакан вместо проверки ликвидности

Стакан — это снимок одной секунды, а ликвидность — устойчивое свойство бумаги. По одному кадру нельзя судить о том, сможете ли вы выйти из позиции через год.

Бывает так: в момент, когда вы смотрите, стакан выглядит плотным, потому что в бумаге как раз идёт активность. А в среднем по дням оборот минимальный, и продать крупный пакет без потери в цене не выйдет. Проверять нужно не глубину в моменте, а показатели за период.

• Средний дневной объём торгов за месяц, а не за одну сессию.
• Типичный размер спреда в спокойное время, а не в момент всплеска.
• Наличие маркет-мейкера, который поддерживает двусторонние котировки.
• Уровень листинга бумаги на бирже.

Отобрать бумаги по обороту и другим параметрам удобнее в нашем скринере акций, а сам механизм подробно разобран в материале что такое ликвидность акций и как её проверить.

Как читать биржевой стакан

Читать стакан инвестору стоит в одном направлении: оценить стоимость входа, а не угадать движение цены. Достаточно четырёх шагов, и все они занимают несколько секунд.

1. 1Посмотрите спред — разницу между лучшей продажей и лучшей покупкой
2. 2Оцените глубину: сколько объёма стоит на ближайших уровнях с обеих сторон
3. 3Сравните свой объём с объёмом на этих уровнях
4. 4Если ваш объём соизмерим с уровнями — ставьте лимитную заявку, а не рыночную

Порядок действий в стакане перед сделкой: от спреда к типу заявки.

Чего в стакане искать не надо — так это сигналов на вход. Соотношение заявок на покупку и продажу меняется постоянно, а крупные участники умеют разбивать объём на части. Любая «читаемая» картина в стакане может быть следствием чужой техники исполнения, а не намерения двигать цену.

Что показывает объём торгов

Объём торгов показывает, сколько бумаг реально перешло из рук в руки за период, — в отличие от стакана, где стоят лишь заявки. Это самый честный индикатор того, есть ли у бумаги постоянный интерес.

Итоги и ход торгов по каждому инструменту публикует биржа: их можно посмотреть в разделе ход и итоги торгов на сайте Московской биржи. Стабильный оборот изо дня в день значит больше, чем плотный стакан в отдельно взятую минуту.

Зачем биржевой стакан долгосрочному инвестору

У инвестора, который покупает на годы, к стакану ровно две задачи: не переплатить при входе и убедиться, что из бумаги будет как выйти.

Всё остальное — территория внутридневной торговли, где решения принимаются за секунды и цена ошибки другая. Если вы держите позицию месяцами, разница в несколько шагов цены при входе не изменит результат, а вот покупка неликвидной бумаги по рынку крупным объёмом изменит его сразу.

Посмотреть, как бумага выглядит на фоне рынка в целом, помогает карта российского рынка, а профиль отдельной компании — например, страница акции Сбербанка.

Чек-лист: что проверить в стакане перед сделкой

Перед тем как отправлять заявку, пройдитесь по короткому списку.

• Спред узкий относительно цены бумаги, а не в разы шире обычного.
• На ближайших уровнях стоит объём, сопоставимый с вашей заявкой или больше.
• Вы не подаёте рыночную заявку в первые и последние минуты сессии.
• Вы не строите решение на одной крупной заявке в стакане.
• Вы проверили средний оборот бумаги за период, а не только текущую картинку.
• Для неликвидной бумаги вы выбрали лимитную заявку и готовы ждать исполнения.

Стакан отвечает на вопрос «во сколько мне обойдётся эта сделка», а не на вопрос «куда пойдёт цена». Как только вы перестаёте задавать ему второй вопрос, большая часть ошибок исчезает сама.

Частые вопросы о биржевом стакане

Короткие ответы на то, что чаще всего спрашивают о стакане заявок.

Можно ли по стакану предсказать движение цены

Нет, стакан не предсказывает цену: в нём стоят заявки, которые можно отозвать до исполнения. Он описывает текущую готовность участников торговать, а не их будущие действия.

Что такое айсберг-заявка

Айсберг-заявка — это крупная заявка, у которой в стакане видна только небольшая часть объёма, а остальное подставляется по мере исполнения. Из-за таких заявок реальный интерес на уровне может быть больше, чем показывает стакан.

Где посмотреть биржевой стакан по российским акциям

Стакан доступен в торговом терминале или приложении брокера — биржа передаёт данные участникам торгов, а те показывают их клиентам. Брокеров и других профессиональных участников рынка лицензирует Банк России, их реестр ведётся в разделе рынок ценных бумаг на сайте Банка России.

Почему заявки в стакане постоянно исчезают

Потому что неисполненную заявку можно снять или изменить в любой момент, и участники делают это постоянно. Часть заявок снимается автоматически торговыми алгоритмами, часть — потому что у автора изменились планы.

Нужен ли стакан тому, кто покупает раз в месяц

Да, но только на одну минуту перед сделкой — чтобы оценить спред и глубину. Использовать его как источник торговых сигналов при горизонте в годы смысла нет.

Что делать дальше

Начните не со стакана, а с бумаги: убедитесь, что у неё есть устойчивый оборот, и только потом смотрите, как выглядят заявки в момент сделки.

• Отберите бумаги с приемлемым оборотом в скринере акций и сравните их между собой.
• Перед сделкой откройте стакан и посмотрите спред и глубину ближайших уровней.
• В неликвидной бумаге используйте лимитную заявку вместо рыночной.
• Заранее решите, на каком уровне вы будете сокращать позицию, а не решайте это в моменте.

Следующий шаг — разобраться с защитными приказами: как они работают и где подводят, разобрано в материале стоп-лосс и тейк-профит: как работают защитные заявки. А подобрать бумагу под свои требования к ликвидности удобнее в скринере акций.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией или прогнозом. Решение о сделках вы принимаете самостоятельно.