Что такое ликвидность акций: как её проверить

Купить акцию — просто: пара кликов в приложении брокера, и бумага уже в портфеле. А вот продать её быстро и по разумной цене получается не всегда — и именно тогда начинающий инвестор впервые всерьёз задумывается, что такое ликвидность акций. Красивый график роста ничего не говорит о том, легко ли будет выйти из позиции, когда это понадобится, а узнают это обычно в самый неподходящий момент.

Что такое ликвидность акций

Ликвидность акции — это то, насколько быстро и без существенной потери в цене её можно купить или продать на бирже. Чем выше ликвидность, тем ближе цена покупки и продажи друг к другу, а заявка исполняется почти мгновенно. Обеспечивают это два фактора: большой объём торгов и много участников, готовых торговать бумагой прямо сейчас. Акции крупнейших компаний, вроде Сбербанка или Газпрома, торгуются миллионами лотов в день — купить или продать заметный пакет можно за секунды, почти не двигая цену. С малоизвестным эмитентом второго эшелона всё иначе: сделок за день может пройти всего несколько десятков, и любая крупная заявка сама способна обрушить или разогнать котировку.

Где здесь ловушка для новичка

Самая частая ошибка новичка — считать, что если акция дешёвая и потенциально растущая, её выгодно держать в любом объёме. На деле низкая ликвидность означает, что купить бумагу вы можете легко, а вот продать в момент паники или на плохих новостях — куда сложнее: желающих купить резко становится меньше, и заявка на продажу может неделями висеть в стакане или исполняться по цене заметно хуже той, что видна на графике. Вторая ловушка — путать низкую цену лота с низкой ликвидностью: они вообще не связаны напрямую, и дешёвая акция вполне может оказаться высоколиквидной, и наоборот.

Как проверить ликвидность акции перед покупкой

Прямой ответ: посмотреть на дневной объём торгов, размер спреда между ценой покупки и продажи и глубину биржевого стакана. Дальше стоит обратить внимание на несколько вещей.

• средний оборот за день в деньгах, а не в штуках лотов — небольшая цена акции может маскировать крошечный реальный оборот
• спред, то есть разницу между лучшей ценой на покупку и продажу — чем она шире, тем дороже обходится вход и выход из позиции
• free-float — долю акций в свободном обращении, а не осевшую у мажоритарного собственника
• включена ли бумага в индекс МосБиржи — участие в индексе почти всегда означает интерес со стороны крупных фондов и маркетмейкеров

Ликвидность и волатильность: что часто путают

Это разные вещи, хотя они и связаны между собой. Волатильность — это то, насколько сильно колеблется цена акции за период, а ликвидность — насколько легко эту акцию продать или купить. Низколиквидная бумага почти всегда более волатильна: одна крупная заявка при небольшом объёме торгов способна двинуть цену на заметный процент, тогда как для голубой фишки та же заявка останется незаметной. Но обратное верно не всегда: встречаются высоколиквидные акции, которые сильно колеблются на новостях, оставаясь при этом легко торгуемыми в любой момент.

Голубые фишки против второго эшелона: наглядный пример

Представьте, что нужно срочно закрыть позицию после неожиданной новости о компании. С акцией из числа голубых фишек заявка исполнится почти сразу по цене, близкой к последней сделке. С акцией небольшого малоизвестного эмитента второго эшелона всё может пойти иначе: покупателей на нужный объём просто не найдётся, и придётся либо ждать, либо продавать со скидкой к последней котировке, которая на графике выглядела вполне рыночной. Разница между этими сценариями хорошо видна при сравнении ключевых параметров.

Подробнее о том, как биржа отбирает такие бумаги, можно почитать в материале о том, как отбирают голубые фишки, а общий принцип организации торгов разобран в тексте о том, как устроена Московская биржа.

Стоит ли покупать неликвидные акции

Однозначного ответа нет — всё зависит от горизонта и цели инвестора. Некоторые сознательно ищут неликвидные бумаги небольших компаний в расчёте на будущий рост интереса к ним, принимая риск, что выйти из позиции быстро не получится. Для тех, кто держит акции годами и не планирует срочно продавать, низкая ликвидность не так критична. А вот если сделки предполагаются частые или сумма вложений заметная относительно оборота бумаги, стоит закладывать запас по времени и цене на выход и не рассчитывать, что продать получится ровно по той котировке, что видна в приложении в моменте.

Чек-лист перед покупкой

Прежде чем добавить акцию в портфель, полезно свериться с коротким списком.

• дневной оборот в деньгах за последние недели, а не за один день
• размер спреда между лучшими ценами на покупку и продажу
• доля акций в свободном обращении
• присутствие бумаги в основных индексах и внимание аналитиков
• готовность держать позицию достаточно долго, если ликвидность окажется невысокой

Список интересных бумаг с такими параметрами удобно собирать в одном месте — например, в персональном списке отслеживания. Ликвидность не отменяет остальной анализ компании, но именно она определяет, насколько предсказуемо будет выйти из позиции, когда придёт время — и это стоит проверять до покупки, а не после.