Фарминг криптовалюты: чем отличается от стейкинга

На скриншотах доходности из телеграм-каналов про DeFi часто мелькают цифры годовых, при виде которых банковский вклад выглядит скучно. Иногда за такими цифрами стоит реальный, хотя и рискованный инструмент — фарминг криптовалюты, а не мошенническая схема. Проблема в том, что источник этой доходности объясняют куда реже, чем сам процент. Разберёмся, откуда берётся доход в фарминге, чем он принципиально отличается от стейкинга и какую цену за высокий APY на самом деле платит инвестор.

Схема: стейкинг работает с одним активом внутри сети, фарминг — с парой активов внутри пула ликвидности.

Кратко

• Фарминг — это предоставление пары активов в пул ликвидности DeFi-протокола, а не блокировка одной монеты, как в стейкинге.
• Доход складывается из комиссий пула и часто временных бонусных выплат в токенах управления протокола.
• Главный скрытый риск — непостоянные потери: при расхождении курсов пары в пуле итоговая доля участника пересчитывается не в его пользу.
• Дополнительно давит риск смарт-контракта: ошибка или уязвимость в коде протокола способна обнулить весь пул независимо от рыночной динамики.
• Регулирование криптоактивов в России пока формируется, поэтому вопросы налогообложения и защиты инвестора остаются зоной повышенного внимания.

Чем фарминг принципиально отличается от стейкинга

Стейкинг — это блокировка монет для участия в консенсусе блокчейна и получение вознаграждения напрямую от протокола сети. Фарминг устроен иначе: вы вносите не один, а сразу два актива в пул ликвидности децентрализованной биржи и зарабатываете на комиссиях трейдеров, которые обмениваются через этот пул.

Ключевое отличие — источник риска. В стейкинге вы зависите в основном от волатильности самой монеты. В фарминге добавляется риск того, как соотносятся между собой курсы двух активов пары, и именно это отличие определяет весь дальнейший профиль доходности и потерь.

Подробнее о механике самого стейкинга можно почитать в статье о стейкинге криптовалюты — многие путают эти два инструмента, хотя источники дохода и риски у них разные.

Как устроен пул ликвидности: путь от кошелька до дохода

Разберём механику на примере Ethereum. Пользователь вносит в пул на децентрализованной бирже не один актив, а сразу два — например, Ethereum и стейблкоин USDT — в примерно равной по стоимости пропорции. Протокол выпускает LP-токен, который подтверждает долю участника в пуле и позволяет позже вывести активы обратно.

1. 1Выбор протокола и пула с нужной парой активов
2. 2Внесение двух активов в примерно равной пропорции
3. 3Получение LP-токена как подтверждения доли в пуле
4. 4Накопление дохода от торговых комиссий пула
5. 5Вывод активов и погашение LP-токена с фиксацией результата

Часть протоколов дополнительно платит держателям LP-токенов собственными токенами управления сверх комиссий пула — это и создаёт заголовки о сверхвысокой доходности в соцсетях. Такая надбавка обычно временная и полностью зависит от решений команды протокола, а не от рыночной ситуации.

Непостоянные потери и другие скрытые риски фарминга

Главная опасность фарминга — не взлом биржи и не мошенничество, а математика самого пула. Если курсовое соотношение двух активов пары меняется, доля участника при выводе пересчитывается не в его пользу по сравнению с тем, как если бы оба актива просто держали на кошельке.

Этот эффект называется непостоянными потерями, и мы разбирали его отдельно в материале про этот риск в DeFi. К этому добавляется риск смарт-контракта: ошибка в коде протокола или уязвимость способны обнулить весь пул независимо от того, насколько стабильной была сама пара активов.

Есть и менее очевидный риск — риск инфраструктуры учёта прав. В отличие от акций и облигаций, которые торгуются на Московской бирже (MOEX) и учитываются в Национальном расчётном депозитарии (НРД), LP-токены не имеют сопоставимой инфраструктуры защиты инвестора — вся ответственность за сохранность активов лежит на пользователе и коде смарт-контракта.

Сколько реально можно заработать на фарминге

Доходность фарминга сильно колеблется и зависит от протокола, конкретной пары активов и притока новых участников в пул. Она может быть заметно выше, чем у консервативного стейкинга, именно потому что фарминг компенсирует более высокий совокупный риск — рыночный и технический одновременно.

Устойчивых и гарантированных цифр здесь не существует: пул, который выглядел привлекательно вчера, может резко просесть после оттока ликвидности. Для сравнения с более предсказуемым инструментом можно ориентироваться на калькулятор вклада на long-short.ru — он показывает, как выглядит доход без рыночных рисков, характерных для DeFi.

Фарминг vs DeFi-кредитование: в чём разница

Фарминг часто путают с DeFi-кредитованием, хотя это разные механики с разным профилем риска. При кредитовании вы предоставляете протоколу один актив в долг и получаете процент от заёмщиков, не принимая на себя риск расхождения курсов пары.

В фарминге риск всегда двусторонний: результат зависит не от одного актива, а от соотношения курсов сразу двух. Что такое DeFi и как устроены его основные инструменты, стоит понимать до того, как заводить туда средства — это отдельная тема, которую мы разбирали в статье что такое DeFi.

Как выбрать пул для фарминга

Короткий ответ: смотреть не на обещанную доходность, а на возраст протокола, объём заблокированной в нём ликвидности и то, проходил ли код независимый аудит. Опытные участники рынка сначала проверяют репутацию платформы и только потом — цифры на главном экране.

• Возраст протокола и история работы без крупных инцидентов.
• Объём заблокированной ликвидности (TVL) и его динамика за последние месяцы.
• Наличие независимого аудита смарт-контракта и открытого исходного кода.
• Волатильность конкретной пары активов, которую планируется внести в пул.

Если тема криптоактивов для вас новая, полезно держать под рукой вотчлист на long-short.ru, чтобы следить за проектами до того, как заводить в них средства, а не после.

Частые ошибки новичков в фарминге

• Заводят в пул несопоставимые по волатильности активы, не понимая, что именно расхождение их курсов создаёт потери.
• Гонятся за самой высокой цифрой доходности, не проверяя, за счёт чего протокол вообще может её платить.
• Не читают условия вывода — часть протоколов удерживает активы на срок или берёт комиссию за досрочный выход.
• Хранят LP-токены и доступы к кошельку так же беспечно, как обычные монеты, забывая, что взлом кошелька означает потерю сразу двух активов.
• Заводят в фарминг деньги, отложенные на короткий срок, хотя быстро выйти без потерь на просадке рынка не всегда возможно.

Нужно ли платить налоги с дохода от фарминга в России?

Да, доход от операций с цифровыми активами в России в целом подлежит налогообложению, а конкретные правила учёта и отчётности по цифровым валютам продолжают уточняться на уровне законодательства. Минфин России и профильные ведомства регулярно возвращаются к теме регулирования цифровых активов, поэтому перед декларированием дохода стоит сверяться с актуальной редакцией законодательства, а не с прошлогодними разъяснениями.

Можно ли потерять на фарминге больше, чем внёс?

Формально при непостоянных потерях убыток ограничен стоимостью внесённых в пул активов — вывести из пула отрицательную сумму нельзя. Но на практике совокупный результат может оказаться хуже, чем простое удержание тех же активов на кошельке, а при взломе или ошибке смарт-контракта можно потерять всю внесённую сумму целиком.

Стоит ли начинающему инвестору пробовать фарминг?

Начинающему инвестору разумнее сначала разобраться в более простых и предсказуемых инструментах, а фарминг оставить на потом. Если базовые понятия вроде стейкинга, волатильности и хранения криптоактивов ещё не устоялись, риск неверно оценить пул и потерять часть депозита заметно выше потенциальной выгоды.

Что делать дальше

Прежде чем заводить активы в пул, стоит честно ответить на три вопроса: понимаете ли вы, откуда берётся доходность, готовы ли пережить просадку из-за расхождения курсов пары и проверяли ли вы репутацию протокола хотя бы по открытым источникам. Если хотя бы на один вопрос ответа нет, начинать стоит не с фарминга, а с более простого и предсказуемого стейкинга.

Чтобы оценить, как выглядит накопительный эффект при регулярном реинвестировании дохода, можно воспользоваться калькулятором сложного процента на long-short.ru — он наглядно показывает разницу между разовым и систематическим подходом к инвестированию, без привязки к конкретному классу активов.

Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Операции с криптоактивами сопряжены с высоким риском, включая риск полной потери вложенных средств; регулирование этой сферы в России находится в процессе формирования, актуальные позиции Банка России и Минфина России стоит проверять самостоятельно перед принятием решений.