Ключевая ставка 11 сентября 2026: сохранена на уровне 14%

Что произошло

Ключевая ставка 11 сентября 2026 сохранена: Совет директоров Банка России оставил её на уровне 14% годовых. До заседания действовали те же 14% — решение не сдвинуло ставку ни на сотую, и именно это и есть новость дня. На уровне 14% ставка держится 47 дней, с 27 июля 2026, и сегодняшнее заседание этот срок продлило. Предыдущее решение выглядело иначе: тогда ставку снизили с 14,25% шагом −0,25 п.п.

Почему пауза — это полноценное решение, а не «ничего не произошло»

Потому что до сегодняшнего дня заседания заканчивались снижением. Семь предыдущих решений подряд шли вниз: 16,5% с 27 октября 2025, 16% с 22 декабря 2025, 15,5% с 16 февраля 2026, 15% с 23 марта 2026, 14,5% с 27 апреля 2026, 14,25% с 22 июня 2026 и 14% с 27 июля 2026. Сегодня ряд прервался — ставка осталась там же, где была. Для частного инвестора практическая разница простая: решение по ставке не дало новой причины пересматривать доходность инструментов, привязанных к ключевой, тогда как каждое из предыдущих заседаний такую причину давало. Текущее значение и весь ряд решений с датами мы держим на странице ключевой ставки.

Как ставка дошла до 14% и что изменилось в темпе

Направление всё это время было одно — вниз, менялся шаг. С 27 октября 2025 по 27 апреля 2026 ставку двигали шагом −0,5 п.п.: 16,5%, 16%, 15,5%, 15%, 14,5%. Затем шаг стал короче, −0,25 п.п., и такими шагами пришли к 14,25% с 22 июня 2026 и к 14% с 27 июля 2026. Сегодняшняя пауза укладывается в ту же картину замедления: сначала более короткий шаг, теперь заседание без шага вовсе. Ряд отвечает на вопрос, на который одно число ответить не может: 14% — это не «много» и не «мало» само по себе, это точка, к которой спускались от 16,5% семью решениями подряд.

Вклад, короткие ОФЗ или длинные — что с этим делать

Три величины имеет смысл смотреть одной картинкой, а не порознь. Ключевая ставка — 14%. Средняя ставка вклада — 12,9%, то есть ниже ключевой. Годовые ОФЗ дают 13,56%, десятилетние — 15,77%. Ряд выстраивается так: вклад, короткий конец ОФЗ, дальний конец ОФЗ.

Важная оговорка, без которой этот ряд читается неверно: вклад и облигация — не одинаковые продукты. У вклада ставка зафиксирована на срок и сумма застрахована, у облигации доходность меняется вместе с ценой, и до погашения бумагу можно продать и дороже, и дешевле покупки. Сравнение доходностей — это не совет выбрать одно вместо другого, а способ понять, за что именно доплачивают. Актуальные ставки по вкладам и кривую доходности ОФЗ мы обновляем отдельно — сопоставлять удобнее по ним, а не по числам из памяти.

Почему дальний конец кривой платит больше ближнего

Спред между десятилетними и годовыми ОФЗ на дату расчёта — 2,21 п.п. Разложить его можно по конкретным выпускам. Самый короткий в подборке — ОФЗ-ПД 26207 с погашением 3 февраля 2027, до погашения 0,4 года, доходность 13,56%. Самый дальний — ОФЗ-ПД 26250 с погашением 10 июня 2037, до погашения 10,7 года, доходность 16,13%. Между ними ступеньки: ОФЗ-ПД 26212 (1,4 года) — 14,01%, ОФЗ-ПД 26237 (2,5 года) — 14,7%.

Гладкой линией кривая при этом не идёт. ОФЗ-ПД 26244 с погашением 15 марта 2034 (7,5 года) даёт 16,1%, а более дальний ОФЗ-ПД 26233 с погашением 18 июля 2035 (8,8 года) — 15,79%, то есть меньше при большем сроке. Такие ступеньки на кривой — обычное дело, и именно их стоит разглядывать по выпускам, а не по одному усреднённому числу. Вот вся подборка на дату расчёта:

Те же данные, но обновляющиеся сами, лежат на странице решения от 11 сентября 2026 — таблица там пересчитывается по мере поступления котировок, так что возвращаться к ней можно и на следующей неделе.

Как это читать

Значение ключевой ставки берётся из официального ряда Банка России, доходности ОФЗ — из данных Московской биржи. Это два разных по природе источника: ставка — административное решение, публикуемое в день заседания, доходности — рыночные котировки, которые меняются каждый торговый день.

Формулировки сигнала регулятора мы здесь не пересказываем. За ними нужно идти в сам пресс-релиз Банка России, и — что важнее — из них нельзя выводить, каким будет следующее решение. Ни этот текст, ни цифры в нём такого вывода не содержат.

Соседство ставки и доходностей ОФЗ в одном разборе — это наблюдение на дату, а не причинно-следственная связь. Мы не утверждаем, что кривая приняла такой вид из-за решения по ставке: обе величины просто зафиксированы на один день и показаны рядом.

Доходности в таблице — на момент расчёта выпуска. Подборка ОФЗ не покрывает весь рынок госдолга, а средняя ставка вклада — усреднение, за которым стоят очень разные условия банков по сроку, сумме и пополнению.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Решения о сделках вы принимаете самостоятельно.