Не только «ЕвроТранс». Кому грозят дефолты и банкротства?

«ЕвроТранс» допустил очередные техдефолты по выплате купонов по облигациям, а банк «Россия» заявил о намерении обратиться в суд с иском о признании «ЕвроТранса» банкротом. Акции компании сегодня на этом фоне падают более чем на 15%.

Между тем, глава РСПП Александр Шохин накануне заявил, что сохранение ключевой ставки ЦБ на текущем уровне может создать риски «осенних банкротств» из-за накопительного эффекта негативных факторов в экономике. Стоит ли ожидать реального дефолта и банкротства «ЕвроТранса», как действовать держателям облигаций и акций? Реальны ли риски «осенней волны» банкротств и какие еще российские компании находятся под угрозой? Finam.ru собрал оценки экспертов.

Перспективы «ЕвроТранса»

Риск полноценного дефолта «ЕвроТранса» высокий, причем проблема уже не в одной задержке платежа, отметил в комментарии для Finam.ru аналитик Freedom Global Владимир Чернов. Он напомнил, что в июле «ЕвроТранс» несколько раз допускал технические дефолты по разным выпускам, хотя часть задолженности затем погашал. В марте «Эксперт РА» понизило рейтинг компании сразу с ruA− до ruC, а в мае отозвало его из-за недостатка информации. Это указывает не на случайный технический сбой, а на острый дефицит ликвидности и потерю прозрачности, полагает Чернов.

Заведующая кафедрой мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Плеханова Светлана Фрумина напомнила, что «ЕвроТранс» уже неоднократно допускал технические дефолты. Она характеризует ситуацию как «крайне критическую на грани банкротства». Эксперт подчеркнула, что среди ведущих рейтинговых агентств, помимо «Эксперт РА», резко снизило рейтинг «ЕвроТранса» также НКР – до преддефолтного уровня «CC» с неопределенным прогнозом. Это указывает на высокий риск неисполнения обязательств.

Как действовать держателям акций и облигаций

По словам Чернова, держателям облигаций нужно прежде всего проверить условия конкретного выпуска, дату окончания льготного периода и сообщения представителя владельцев облигаций. «Продавать бумаги по любой цене после падения тоже не всегда разумно, необходимо сначала сравнить рыночную стоимость с возможным возвратом денег при реструктуризации или банкротстве. Но усреднять такую позицию сейчас крайне рискованно. При существенной сумме лучше получить юридическую консультацию и следить, чтобы требования были своевременно заявлены, если начнется судебная процедура», — отметил Чернов.

По мнению Бороданова, держателям облигаций стоит исходить из возможной реструктуризации и неполного возврата средств, не ориентируясь на расчетную доходность бумаг. Владельцы акций находятся в еще более слабом положении, поскольку при банкротстве требования акционеров удовлетворяются после кредиторов. Наращивать позиции в расчете на быстрый отскок сейчас крайне рискованно, подчеркнул он.

Возможность «осенней волны» банкротств

Шохин в своем заявлении по поводу «осенних банкротств» отметил, что в рамках опросов членов РСПП фиксируется сжатие спроса при сохранении значительных платежей компаний по кредитам. «Значимые риски мы видим для импортозамещающих проектов. Сейчас они находятся в особенно уязвимом положении — высокая инвестиционная активность в предыдущие годы, в том числе за счет недешевых заемных средств, наложилась на торможение экономики. Но сегодня эти проекты сталкиваются уже не столько с проблемой финансирования закупок и пусконаладки, сколько с отсутствием заказов на готовую продукцию», — подчеркнул глава РСПП.

По его словам, внутренний потребитель сворачивает инвестиционные программы из-за высокой стоимости кредитных ресурсов, а иностранные конкуренты, имея доступ к дешёвым деньгам и государственным субсидиям, активно демпингуют на российском рынке «и не особо пускают российские компании на внешние рынки». В результате наиболее активные компании рискуют остаться без сбыта, а значит — без окупаемости, опасается Шохин.