Физлица массово шортят рынок, пока юрлица набирают лонги: кого вынесут первым?

Физ.лица продолжают играть на понижение, голосуя за это своими деньгами.

Тут даже не то чтобы начинают, а продолжают. Суть в том, что рынок наш стал тоненьким. Котировки как собака сутулая ходят туда-сюда. Тут вот в чём дело.

Юр.лица нарастили лонг и уменьшают короткие позиции:

Физ.лица круто нарастили шорт:

… но это не обязательно игра белых с чёрными. Тут есть некое смешение.

Получается, продолжение борьбы и нужно знать кто выиграет. Но это ещё не знает никто.

Вероятные причины шорта физиками:

быстрый отскок

Высокая ключевая ставка

Проблемы в бизнесах

Падение прибыли многих компаний

Слухи о возможной мобилизации, несмотря на официальные опровержения (сказали, что мобилизации не будет: Медведев, член комитета Госдумы Андрей Колесник)(как будет на самом деле — я не знаю)

Санкции

Атаки на инфраструктуру

Нисходящий тренд

Вероятные причины лонга юр.лицами:

Перепроданность рынка

Ключевая ставка постепенно снижается

Закрывают шорты

Хедж

И мне это всё напомнило одну историю.

В США, в 2019 года некоторые физ.лица заметили, что в акции GameStop набивается приличное количество шортов юр.лиц. Фонды шортили эту компанию, потому что это были магазины с видеоиграми, продажа которых постепенно переходила в интернет, тем самым отказываясь от физических носителей.

Некоторые физ.лица начали покупать акции GameStop, считая компанию недооценённой. А вот позже это превратилось уже в противостояние с фондами, державшими огромный шорт:

в 2020 году акции стоили 6$, потом они свалились до 3$

Вырос ежедневный объём торгов:

Примерно в 2020 году появилась идея, что магазины могут реорганизоваться в интернет-магазин. И летом 2020 года сооснователь Chewy Райан Коэн начал скупать акции GameStop, завладев в итоге 12,9% акций компании.

И один из участников Reddit в один момент обратил внимание, что компания сильно недооценена и призвал покупать акции. Т.е. вначале это не выглядело как игра против юриков. Это была лишь покупка недооценённых акций. Фонды продолжали открывать короткие позиции, а физики — покупать акции.

Этот ком нарастал: физлица массово покупали акции GameStop… а юрики продолжали продавать.

В январе 2021 года юр.лица открыли коротких позиций на 122,97% свободно обращавшихся акций GameStop.

объёмы торгов в январе 2021 года:

Больше 100% возможно, когда для шорта берут в долг акцию, потом продают, а далее эту акцию вновь дают взаймы.

… оставалось дождаться, пока юрики не выдержат и будут вынуждены закрывать свои короткие позиции… и время пришло.

С 11 января 2021 года по 27 января 2021 года акции GameStop начали расти. Юрики закрывали короткие позиции, но на продажу было предложено не так и много акций. Откуп шортов усиливал рост, но одновременно в акции приходили новые покупатели. В результате цена за эти дни выросла на 1600%, а внутри 28 января достигала 483$. В среднем торговалось 100 млн акций в день, что было на 1400% больше среднего показателя 2020 года.

Melvin Capital закрыла короткую позицию 27 января 2021 года, потеряв 53% капитала за январь. Citadel и Point72 даже вложили в Melvin Capital почти 3$ млрд  для стабилизации фонда.

Совокупные потери к концу января 2021 года достигли 20 млрд $. И чтобы не стало хуже, на фоне резкого роста требований к обеспечению, некоторые брокеры, в том числе и Robinhood, ограничили операции с GameStop. При котором можно было лишь продавать свои позиции по мемным акциям (куда входила GameStop).

Каковы результаты?

Победители:

Несколько фондов, которые держали лонг

Первые покупатели физлица, успевшие продать дорого

Маркетмейкеры, пользовавшиеся огромной волатильностью акций

Проигравшие:

Фонды, которые играли в короткую

Физлица, не успевшие продать дорого

Физлица, купившие дорого

Т.е. нельзя сказать, что это игра чисто физиков против юриков. Однако благодаря именно поддержке физиков, произошла такая ситуация, когда серьёзно нагнули юриков (не всех, конечно). Просто когда музыка остановилась, стульев хватило не всем.

… а теперь возвращаемся к началу. Раз рынок у нас тоненький, то может произойти всё что угодно.

Я не говорю, что у нас ситуация точь в точь. Я лишь привёл пример на одной акции, но у нас шортят многие бумаги. Просто суть в том, что когда рынок становится тонким, победителем становится тот, у кого выше способность пережить движение против него. Особенно если одна из сторон перебрала с позицией.

Июнь 2026 года. ЦБ представил отчёт, в котором говорится, что на вкладах физических лиц 46,82 трлн рублей + 20,25 трлн рублей валяются на текущих счетах.

Формально лежат. Но насколько свободно — отдельный вопрос.

Конечно, они толпой не побегут на биржу шортить акции. Я лишь хочу показать общую финансовую силу (пока её не обесценили).

Лонг на свои деньги держать проще: за заём не нужно платить, убыток ограничен. С шортом же сложнее. есть стоимость займа, требования по обеспечению и риск принудительного закрытия позиции. И если этот лонг юрики держат с плечом, плохая новость заставит их эти позиции закрывать, вбрасывая их в рынок.

С вами был Виктор Петров. Никакой аналитики. Исключительно мысли.