“Золото держит курс на рост”: в CBonds оценили перспективы металла

Последние десятилетия США традиционно были импортёром золота, но последние месяцы указывают на слом этого правила. В мае наблюдался резкий рост экспорта драгоценного металла из США, золото всё активнее вытесняет другие продукты американского экспорта. Отчасти это результат рекордного роста котировок, который делает его экспорт выгоднее. Недавний обзор рынка золота от CBonds посвящён именно этому: влиянию золотого ралли на экономики мира и прогнозу динамики на 2026 год.  В США и других государствах Америки, помимо роста экспорта, сильная ценовая конъюнктура создала отличные условия для проведения байбеков (выкуп собственных акций эмитентом с биржи). Так, Newmont — крупнейший производитель золота в мире — объявил рекордную программу выкупа на сумму в $6 млрд. После публикации результатов 1 квартала 2026 года за ним последовали компании Barrick и SSR Mining с объёмами выкупов в $3 млрд и $500 млн. SSR Mining дополнительно заявила о восстановлении регулярных квартальных дивидендов.

Но «золотая лихорадка» порождает не только стремление заработать на росте цен, но и сомнения в сохранности уже добытого металла. В США на этом фоне вновь разгорелись споры вокруг золотохранилища Форт-Нокс. Ещё с середины XX века часть американцев требует провести аудит находящегося там золотого запаса, опасаясь, что часть металла могла быть тайно продана. В последний раз действующий президент посещал хранилище лишь в 1943 году, а проведение новой проверки стало одним из обещаний Дональда Трампа. Недавно он снова заявил о необходимости такого аудита, однако конкретных сроков его проведения не назвал.

В России инвесторы большее внимание уделяют самой отрасли, которая начала наращивать производство. Предварительная оценка добычи золота в России за 2025 год составила 480–485 тонн, а в 2026 году Минприроды прогнозирует её увеличение до 480–500 тонн (до +4%). Рост должен оставаться стабильным или даже ускоряться по мере запуска новых месторождений. Это видно по росту числа лицензий на золотодобычу. Уже сейчас Минприроды активно выдаёт их компаниям, а это — один из первых шагов на старте подготовки месторождения.

В Азии спрос на металл продолжает расти, даже несмотря на государственные ограничения. После ослабления рупии до исторического минимума правительство Индии удвоило импортные пошлины на золотые и серебряные слитки. Эта мера должна была охладить инвестиционный спрос на металл, но на деле индийские банки вернулись к покупке золотых слитков уже после месячного перерыва. В мае банки уже ввезли около 9 тонн золота и 34 тонн серебра — пока что спрос ниже прошлых уровней, но банки приняли новые правила и уже наращивают закупки.

Восточный же сосед Индии, Китай, выбрал стратегию лидера в росте популярности золота. С начала марта КНР активно скупает золото, пользуясь коррекцией цен из-за эскалации на Ближнем Востоке. Эта политика сгладила отрицательную динамику на рынке, позволив Китаю обогнать Россию по золотым резервам и войти в тройку стран по их объёму.

Главным риском для драгоценного металла остаётся продолжение конфликта между США и Ираном, который заставляет ФРС поддерживать высокие ставки. При этом быстрый мир тоже не лучший вариант, поскольку приводит к уходу “защитных” инвестиций. Идеальный вариант для золота — постепенное разрешение конфликта с восстановлением прохода судов через Ормузский пролив и снижением ставок.

Исходя из этого, российские и мировые аналитики обновили свои прогнозы, а CBonds — свой консенсус-прогноз. По нему средняя цена золота за 2026 год составит $5000 за тройскую унцию. Диапазон остаётся широким: от $4700 у Института Внешэкономбанка до $5720 у инвестиционной компании «Риком-Траст», но все компании ожидают продолжения роста стоимости металла и его роли в мировой экономике.