Топливный кризис только начинается! К какому сценарию готовиться россиянам?

Да, в Москве бензин есть, очередей почти не видно, а значит, все вроде бы под контролем. Но спокойствие крупных городов может оплачиваться запасами, импортом и перераспределением поставок. В других регионах топливо дороже или его нет совсем.

#ИнвестАнализ

До кризиса у российской нефтепереработки был заметный запас мощности. Номинально НПЗ могли перерабатывать около 327 млн тонн нефти в год, фактически перерабатывали 260–270 млн. Поэтому остановка 40% мощностей не равно потере 40% бензина. В статистику входят ремонты и частичная работа установок. Но сейчас остановки затронули несколько ключевых заводов одновременно.

Но главным риском остается география. Значительная часть крупных НПЗ сосредоточена в европейской части России, Поволжье и на Урале. В радиусе 2 000 км находится около 75–85% номинальной переработки и примерно 78% выпуска автомобильного бензина.

При длительной потере этих мощностей страна могла бы сохранить лишь 20–30% прежнего производства. Тогда пришлось бы замещать 75–90 тысяч тонн в сутки, или около 2,5 млн тонн в месяц. Импорт в 400 тысяч тонн закрыл бы лишь небольшую часть такого дефицита.

Мини-НПЗ не панацея, так как простая установка может перегнать нефть и получить прямогонные фракции, но современный АИ-95 требует реформинга, гидроочистки, высокооктановых компонентов, точного смешения и контроля качества. Китайский опыт показывает, что независимая переработка может стать сильной отраслью, но для этого нужны сырье, маржинальность, инвестиции и годы.

Импорт технически возможен, но экономически болезнен. В начале июля российский АИ-92 стоил около 71 тысячи рублей за тонну, белорусский с поставкой в Россию примерно 142 тысячи. К разнице добавляются логистика, дефицит цистерн и санкционные риски. Дефицит пока сглаживают резервы, импорт и переток топлива в пользу крупнейших центров. Но у этой конструкции есть предел. И тут главный вопрос: кто оплатит разницу?

Государство через демпфер компенсирует нефтяным компаниям часть разницы между внутренней и экспортной ценой. За первое полугодие выплаты могут приблизиться к 700 млрд рублей, за год почти к 1,5 трлн. При дефиците бюджета в 5,7 трлн это уже заметный фактор давления на финансовую систему.

Получается, что экспорт бензина ограничивается, но компенсация продолжает рассчитываться относительно экспортной альтернативы. Компании получают поддержку за доходность, которую физически не всегда могут реализовать. Демпфер сдерживает цены и поддерживает переработку, но одновременно расширяет бюджетную дыру.

Без демпфера АИ-95 мог бы стоить 92–93 рубля за литр. Если учитывать более реальную оптовую цену, то 95–105 рублей. С ремонтным риском и дорогим финансированием уже ближе к 100–110 рублей. Это не точный ценник, а диапазон стоимости без бюджетной поддержки.

Рост бензина не удвоит цены в магазинах, так как топливо лишь часть себестоимости доставки. Но эффект все равно пойдет через транспорт, сельское хозяйство, строительство, коммунальные службы, курьеров и инфляционные ожидания. Особенно тяжело придется таксистам, курьерам, малому бизнесу и жителям небольших городов.

Если цену удерживает бюджет, платеж переносится в налоги, заимствования или эмиссию. Если рынок не готов покупать большие объемы ОФЗ, а расходы растут, давление уходит в инфляцию. Даже депозит с красивой ставкой может оказаться слабой защитой, если покупательная способность денег падает быстрее.

Базовый сценарий при сохранении ударов по НПЗ в постепенном, но довольно быстром удорожании топлива. Демпфер могут сокращать, биржевые цены отпускать ближе к равновесным, а высвободившиеся деньги направлять на адресную помощь.

Сколько, по вашему, может стоить АИ-95 к концу года? Пишите версии в комментариях и подписывайтесь

Друзья, полностью раскрываю тему в ролике по ссылке

youtu.be/30Uvy5NI7nU

#ИнвестАнализ — собственная аналитика экономики и компаний

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: invest/:https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/: