Не всё как по маслу: полтора года основателя Русагро в СИЗО не приблизили дело Мошковича к закрытию, зато умаслили акционеров дивидендами

В Минфине сравнили российские акции с тигром, готовящимся к прыжку ещё в начале лета. Кто же знал, что первым наскоком хищника станет Русагро — агрохолдинг даже без освобождения своего основателя из-под стражи умудрился за уик-энд прибавить 40% на одобрении дивидендов. А ведь на Смартлабе заседает мегамозг, спрогнозировавший такое развитие событий. Хотя, наверняка, даже он не ожидал, что разжатие пружины произойдёт так резко.

Нормально ведь сидели, унывали неделя за неделей. А потом бах — и о Русагро заговорили. Не так, конечно, как о горящих складах Вайлдберриза или очередях на заправках, но инвесторы начали довольно потирать руки. Во всяком случае те, кто покупал акции по 55 рублей. Вошедшие в позицию по 200 ещё не скоро будут благодарны судьбе. Хотя казалось бы, что может пойти не так, мир в шаге от продовольственного кризиса, Ормузский пролив весь сезон не работает, пожиная одну волну паники за другой — тут и нефть встала, и удобрения, а без них и урожая ждать не приходится. Кому как не агрохолдингу рубить на этом бабло?

Но у агрокомпании свои головняки. Ещё прошлой весной основатель компании вместе с бывшим гендиректором загремели в СИЗО, и скорым окончанием уголовного дела давно не пахнет. По версии следствия Вадим Мошкович, являясь главой ГК «Русагро», решил завладеть активами холдинга «Солнечные продукты». Для этого он создал преступную группу, в которую вошел гендиректор ГК Максим Басов, а также ряд его подчиненных, имена которых в суде не назывались. Обвинение считает, что Мошкович и Басов разработали аферу, направленную банкротство входивших в холдинг предприятий. А всё для того, чтобы по дешевке скупить оборудование масложировых комбинатов Солпро.

По версии обвинителя Мошкович убедил владельца «Солнечных продуктов» Владислава Бурова продать ему по номиналу акции офшорной компании Quartlink, владевшей 15 масложировыми предприятиями холдинга. В обмен на это и погашение долгов предприятий перед Россельхозбанком господин Мошкович предложил инвестировать многомиллиардные суммы и тем самым восстановить платежеспособность «Солнечных продуктов». А после объединения активов — продолжить совместную деятельность. Однако после заключения в октябре 2018 года сделки господа Мошкович и Басов лишь «завладели» активами холдинга на 50,8 млрд руб., не делая никаких инвестиций. Десятки миллиардов положенных в основу разбирательства несколько расходились на практике с теорией. Это как с активами Сибойл ресурс. Вот насчитал кто-то там активов на триллион-другой, вот и поди докажи, что к реальности эти цифры отношения не имеют.

То, что уголовное дело будет вызывать вопросы, никто не сомневался ещё на момент ареста Мошковича. Разобраться в хитросплетениях поглощения Солнечных продуктов с выделением доли для её владельца в качестве оплаты способны не все опытные юристы, набившие руку на М&A сделках, что уж тут говорить про людей в погонах. Самым ярким фактом в многомиллиардном деле остаётся охотничье ружьё, вручённое вице-губеру Тамбовской области. Нет, поговорка про тамбовский волк тебе товарищ здесь ни при чём. Адрес эмитента по-прежнему г. Тамбов, ул. Студенецкая Набережная, зд. 20В этаж / пом. 3/303

Следствие считает, что в скупке оборудования обанкроченных комбинатов помогал вице-губернатор Тамбовской области Сергей Иванов. За общее покровительство и предоставление миллиардных субсидий на развитие «Русагро» он получил от Вадима Мошковича в виде взятки охотничий карабин Blaser (оценивается в 2,6 млн руб.).

Любопытно, как огнестрел в принципе попал в уголовное дело. Вряд ли Мошкович вёл строгий учёт подарков для чиновников, а уж сам товарищ Иванов точно бы не стал размахивать им перед следаками, рискуя попасть на очередное обвинение. Но Блэйзер стрельнул, и до сих пор является краеугольным делом этого разбирательства. Понятно, что взятку в виде дорогого предмета куда проще обосновать, чем непонятный обмен активами. Всех подробностей мы пока не знаем, но схема вполне может выглядеть вот так: вот я дал тебе свою машину ценой в миллион, а ты пообещал мне за неё долю в квартире на эту сумму, вот только когда в тачку пришлось вложить 2 миллиона, означает ли это, что доля должна вдвое уменьшиться и кто кого в итоге обманул, если ты мне ничего не дал?

Откуда путаница и вопросики? Цикл в масложировом производстве идёт то вверх, то вниз. Вот вчера предприятие стоило 5 лярдов, а завтра найдётся ли желающий выложить за него хотя бы полтора? Особенно, если всплывут подводные камни вроде кредитов за оборудование или прочих похороненных в капексе вещей.  И как в этой ситуации оценивать поглощение мощностей, за которое обещали долю в другой компании, а вместо этого вычленили только долговые обязательства перед агрохолдингом? Складывается ощущение, что проще доказать мошенничество, когда человек переводит миллионы за не действующие БАДы.

В такой ситуации дорогостоящее ружьё какой-никакой а железобетонный актив с фиксированным ценником. Если оно всплыло в чьём-то арсенале, раскрутить покупателя, который первым за него заплатил, уже задача без звёздочки. А уж в качестве благодарности за благодетельство или просто как презент на день рождения — тут уж силовикам выяснять. Хотя всем и неловко, что главным доказательством многомиллиардных хищений является охотничье оружие, пусть и с красивое. Сам Мошкович ни на какое сотрудничество со следствием не соглашается, уверенно отметая выдвинутые обвинения. Не признаёт вины и всё тут, полтора года в СИЗО никак эту твёрдость не поколебали. И вроде как предпосылки на благостный исход имеются.

Во всяком случае в июне Мосгорсуд отменил взыскание в доход государства части акций ГК «Русагро». Речь шла о 14 млн ценных бумагах стоимостью около 1,5 млрд руб., принадлежащих Сергею Трибунскому — племяннику основателя компании Вадима Мошковича. Апелляция не согласилась с выводами Генпрокуратуры о том, что профессиональный инвестор был лишь номинальным владельцем акций, и в иске к нему отказала. Мосгорсуд, правда, оставил в силе решение о передаче контрольного пакета акций холдинга «Русагро» в казну.

На этом фоне акции компании просели ещё сильнее, до 55 рублей. После чего оттолкнулись ото дна и вернулись к куда более привычным цифрам в 100 рублей за акцию

Бытует мнение, что это ещё не конец. Наконец-то, котировки отреагировали не на подробности из зала суда, а на бизнес-решения.  Совет директоров  «Русагро» рекомендовал выплатить дивиденды за первое полугодие 2026 года в размере 16,48 руб. на акцию. Чем не шок-контент? С тех пор как Мошкович оказался за решёткой, это первое светлое пятно в истории успешного в общем-то агрохолдинга.

Но успехи успехами, а с 2021г. дивы Русагро не выплачивал. Пять лет назад, правда, и выплата была повесомее — 65 рублей на акцию. В конце февраля 2022 года совет директоров рекомендовал финальные дивиденды за 2021 год в размере оставшихся $137,2 млн ($5,10 на акцию), однако в марте выплата была отменена из-за геополитической неопределенности. Стоило СВО набрать обороты, холдинг и думать забыл об акционерах.

Так что для простых инвесторов арест доли Мошковича и перевод акций компании под управление Россельхозбанка стала натуральной манной небесной. Спасибо Олегу Кузьмичеву, который погрузился в подробности этого управления полтора месяца назад. Там вся фишка заключалась в том, что большинство агроактивов, полученных данными управленцами резко начинали плодоносить, то есть платить дивы. Там речь шла о Кубань-вино, Ариант, Макфу и Родные поля. Последний после национализации стал убыточным, так что о дивах речь не шла. но статистика была явно на стороне  РСХБ-Финанс.

В целом разбор мастера пришёлся по вкусу, и я в июле несколько раз докупал агрохолдинг в долгосрочный портфель. Никак не ожидал, что результат увижу до конца лета.

24 июня СД проголосовал за выплату дивов акционерам. Никто из совета директоров, кстати, не воздерживался (или отказывался, Боже упаси) при голосовании от выплаты дивидендов, т взбудоражил рынок своим решением:

1. Распределить часть нераспределенной прибыли прошлых лет (в том числе выплатить (объявить) дивиденды) в размере 15 003 993 750 (Пятнадцать миллиардов три миллиона девятьсот девяносто три тысячи семьсот пятьдесят) рублей 70 копеек.

2. Выплатить (объявить) дивиденды по акциям ПАО «Группа «Русагро» в размере 16 (Шестнадцать) рублей 48 копеек на одну обыкновенную акцию Общества, номинальной стоимостью 2 (Два) рубля 50 копеек.

Давненько сухие строчки решения СД так не оживляли измученные многомесячным падением российский рынок. Плюс 40% — это фантастика какая-то!

Продолжится ли рост после такого? Цыплят по осени считают. Но на вести из зала суда инвесторы уже отвлекаться не планируют.