Пацан шел к успеху, не фартануло.

На этой неделе хедж-фонд Situational Awareness LP под управлением Леопольда Ашенбреннера был вынужден ликвидировать весь публичный портфель после маржин-коллов от прайм-брокеров Bank of America, Goldman Sachs и JPMorgan.

Факты:

Фонд управлял примерно $20–24 млрд активов перед июльской распродажей 2026 года

Запущен в 2024 году с ~$225 млн, рост более чем в 100x за два года

Ашенбреннеру 24 года, бывший исследователь OpenAI Superalignment

Крупнейшие позиции: SK Hynix, Nebius, SanDisk, Micron, CoreWeave — все упали более чем на 35% в июле

Шорты на софтверные компании (Adobe и другие) также пошли против фонда

Портфель продан в блочной сделке, покупатель не раскрыт официально

Тезис не обязательно ошибочен, но тайминг критичен.

Инфраструктура ИИ — чипы, память, дата-центры, энергетика — может быть правильным долгосрочным направлением. Но леверидж-фонд должен пережить краткосрочную волатильность, а здесь этого не произошло.

Леверидж работает в обе стороны.

Рост с $225 млн до $20+ млрд за два года создал иллюзию устойчивости. Но когда лонги и шорты одновременно идут против тебя, маржин-коллы не спрашивают о возрасте или репутации.

Концентрация — это риск.

Портфель был сфокусирован на узком сегменте AI-инфраструктуры. В нормальных условиях это преимущество. В стрессе — это уязвимость.

Прайм-брокеры контролируют игру.

Goldman, JPMorgan, BofA выдали маржин-коллы и продали активы за фонд. Это классический механизм, но он показывает, кто реально управляет риском в экстремальной ситуации.

Корейские фонды ликвидировали 75% леверидж-позиций в этом месяце

Теперь аналогичные звонки получают фонды Уолл-стрит

Тезис об инфраструктуре ИИ может оказаться верным в долгосроке, но не все доживут до его реализации

Урок:

В леверидж-торговле выживание важнее правильности тезиса. Можно быть правым в долгосрочной перспективе и всё равно потерять капитал, если не пережить краткосрочный стресс.