🌉 Купон до 17%: облигации ВИС Финанс БО-П14 на размещении. Покупать бонды убыточной компании или лучше дождаться IPO?

Давненько новые облигации я не разбирал, потому что больше сосредоточился на покупке длинных ОФЗ, да и долговой рынок стал скучным (при условии снижения риск-профиля). А посмотреть на ВИС Финанс интересно. Как он там поживает, даже на IPO собирается, а это значит, что деньги ему не просто нужны, а писец как нужны.

Я активно инвестирую в облигации, дивидендные акции и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Облигаций в моём портфеле уже на 3,4+ млн рублей, и к выбору выпусков я подхожу ответственно. Покупаю как на размещениях, так и на вторичном рынке.

🌁 ВИС Финанс — финансовая компания, входящая в группу ВИС — одного из крупнейших российских инфраструктурных холдингов. Компания используется как эмитент облигаций и привлекает финансирование для проектов группы, связанных с государственно-частным партнерством (ГЧП), строительством дорог, больниц, школ и других инфраструктурных объектов.

IPO и вот это вот всё

Компания почти 10 лет живёт на долговом рынке и не вылезает из него. Долгов полно, контрактов тоже полно, контракты государственные, вся эта история называется ГЧП (это государственно‑частное партнёрство).

Это долгосрочное сотрудничество государства и бизнеса для создания и эксплуатации общественно важной инфраструктуры (дороги, школы, больницы, коммунальные объекты и т. п.). Стороны объединяют ресурсы, а риски, затраты и доходы распределяют по заранее оговорённым правилам.

Наивно считать, что ГЧП — гарантия того, что частная компания не обанкротится. Такие случаи были, например, «Экология-Новосибирск» или «Тепловые сети».

Зато ВИС собирается на IPO. Помнится, ЕвроТранс тоже собирался, акционеры до сих пор счастливы. Это ещё Монополия не успела IPO провести! Ну да ладно. Главное, что много хороших позитивных разборов в интернете появилось, а значит участвовать точно не надо;)

⭐ Рейтинг: A+ от Эксперт РА (июль 2026), АА- от НКР (июль 2026)

🌁 Финансовые показатели ВИС

Смотреть отчётность ВИС Финанс не имеет смысла, поскольку компания лишь прокладка между деньгами инвесторов и основной компанией ВИС. Есть промежуточная сокращенная консолидированная финансовая отчетность за три месяца, закончившихся 31 марта 2026 года, и заключение по результатам обзорной проверки.

• Выручка: 6,43 млрд ₽ против 7,98 млрд ₽ (−19,4%).

• Себестоимость: 5,26 млрд ₽ против 5,88 млрд ₽ (−10,5%).

• Валовая прибыль: 1,17 млрд ₽ против 2,10 млрд ₽ (−44,1%).

• Операционная прибыль: 526,3 млн ₽ против 1,08 млрд ₽ (−51,3%).

• Финансовые расходы: 4,04 млрд ₽ против 4,51 млрд ₽ (−10,5%).

• Чистый убыток: 995,7 млн ₽ против 856,9 млн ₽ (рост убытка на 16,2%).

Более старая МСФО 2025

• Выручка 2025: 46,57 млрд ₽ (-6,5% г/г)

• Чистая прибыль: 2,44 млрд ₽ (-27,5% г/г)

• EBITDA: 21,1 млрд ₽ (+18% г/г)

• Финансовый долг: 95,8 млрд ₽

• Чистый долг / EBITDA: 6,0

• Долг / капитал: 5,9

📛 Думаю, всем понятны риски компании, у которой убытки и ЧД/EBITDA 6. Ситуация неконтролируемая, а ДКП такая, что будет только хуже. А текущие контракты найдут кому передать.

⚙️ Параметры выпуска

• Выпуск: ВИС Финанс БО-П14

• Объём: 2,5 млрд

• Начало размещения: 6 августа (сбор заявок до 4 августа)

• Срок: 2,5 года

• Купонная доходность: до 17% (YTM до 18,4%)

• Выплаты: 12 раза в год

• Оферта: нет

• Амортизация: нет

• Для квалов: нет

Параметры как параметры, ничего примечательного и выдающегося.

✅ В итоге

Допустим, у вас крепкие фаберже и нехватка адреналина. Вы успели выскочить из Евротранса с прибылью. Вы любите мосты. Тогда да. Но так-то какое там да, когда нет;)

💬 Как вам этот выпуск? Будете покупать?

👍 Ваши лайки и подписка — лучшая поддержка канала!

🧮 Сервис учёта инвестиций, которым я пользуюсь.