Итоги недели на рынках сырьевых товаров 02.02.2

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.

Нефтяной рынок продолжает балансировать между попытками ОПЕК+ нарастить добычу и сохраняющимися ограничениями на поставки из-за конфликта на Ближнем Востоке. Заседание 2 августа подтвердило этот тренд, но реализация новых квот сталкивается с серьезными препятствиями.

На заседании 2 августа ОПЕК+ одобрил четвертое подряд увеличение квот на добычу нефти на 188 тыс. баррелей в сутки с сентября. Ключевые участники сделки — Саудовская Аравия и Россия — получат возможность нарастить добычу на 62 тыс. баррелей в сутки каждая. Согласно сообщениям, это повышение, вероятно, станет последним в этом году, после чего группа, как ожидается, приостановит дальнейшее наращивание квот до октября и сосредоточится на анализе производственных мощностей стран-участниц для пересмотра базовых квот на 2027 год.

Однако решения ОПЕК+ остаются спорными на фоне конфликта на Ближнем Востоке, который ограничивает не столько желание, сколько физическую способность членов группы наращивать экспорт и добычу. Это особенно актуально для Саудовской Аравии, которая располагает наибольшими свободными мощностями, но в настоящее время сталкивается с морской блокадой хуситов в Красном море, а также с перебоями в работе Ормузского пролива. В то же время Саудовская Аравия частично компенсирует потери, увеличив прокачку по трубопроводу Восток-Запад в обход пролива. Между тем экспорт из Казахстана по трубопроводу КТК временно ограничен — 31 июля консорциум приостановил работу нефтепроводной системы, хотя полная остановка не планируется, и прием нефти продолжается.

На этом фоне изменение базовых показателей производительности участников способно вновь обострить внутренние противоречия в группе и привлечь внимание к действиям ОПЕК+, когда кризис в Ормузском проливе утихнет. Заявления со стороны Ирака в июне о том, что страна “рассмотрит все доступные варианты, если квота ОПЕК не будет существенно увеличена”, а также выход ОАЭ из альянса усиливают ощущение, что сплоченность в альянсе ослабевает. Это, при прочих равных условиях, смещает баланс рисков в сторону снижения цен на нефть в среднесрочной перспективе.

Волатильность цен на нефть на прошлой неделе вновь активизировала дискуссию о связи между котировками и напряженностью на физическом рынке. Хотя возобновление авиаударов США по объектам, связанным с Ираном, позволило ценам в значительной степени восстановить резкое падение, наблюдавшееся в понедельник и вторник, с тех пор котировки снова снизились на фоне предварительных признаков частичного увеличения поставок энергоносителей через пролив. На момент написания цена Brent составляет около 90 долларов за баррель, что примерно на 20% ниже уровней, которые обычно наблюдаются при сопоставимом истощении коммерческих запасов в странах ОЭСР.

Такая динамика отражает не столько разобщенность рынка, сколько сохраняющийся оптимизм инвесторов, которые по-прежнему считают наиболее вероятным сценарием улучшение поставок во втором полугодии.

Тем не менее оснований для самоуспокоенности мало. Отрадно, что Оман и другие страны Персидского залива предпринимают дипломатические усилия с Ираном для достижения долгосрочного соглашения о регулировании движения через пролив, однако список проблем, вызывающих беспокойство на энергетическом фронте, продолжает увеличиваться. Например, атака беспилотника на принадлежащий американской компании плавучий танкер-газовоз в египетском порту Думьят 29 июля вызвала опасения по поводу дальнейшего распространения конфликта и потенциального ограничения поставок грузов из Красного моря на север.

В более широком смысле мировой рынок нефти сегодня гораздо ближе к так называемой “переломной точке” — ситуации, когда запасы снижаются до критически низкого уровня, а спрос вынужден корректироваться за счет значительно более высоких цен, — чем в начале конфликта. Если во втором полугодии, как мы предполагаем, объемы поставок энергоносителей не смогут стабильно увеличиваться, у нефтетрейдеров не останется иного выбора, кроме как столкнуться с переломным моментом, что может привести к существенно более высоким ценам уже в начале четвертого квартала.

Таким образом, рынок нефти остается в напряженном состоянии: увеличение квот ОПЕК+ сталкивается с физическими ограничениями поставок, а инвесторы продолжают закладывать улучшение ситуации во втором полугодии. Однако если перебои затянутся, рынок может достичь переломной точки уже в четвертом квартале, что создает риски существенного ценового всплеска.

Задать вопрос нашему специалисту

Открыть дистанционно счет в банке «ЦентроКредит»

ВНИМАНИЕ:

Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено..