Мы проверили главный миф про «покупай страх» на 16 годах IMOEX. И я бы не спешил делать из страха точку входа

Мы проверили главный миф про «покупай страх» на 16 годах IMOEX. И я бы не спешил делать из страха точку входаЕсть фраза, которую на рынке повторяют так часто, что она почти перестала звучать как мысль:

«Покупай, когда всем страшно».

Звучит красиво. Особенно после того, как рынок уже отскочил и на графике всё задним числом выглядит очевидно.

Но если ты сидишь внутри рынка в моменте, а не смотришь на него через год, всё выглядит иначе.

Страх редко приходит аккуратно. Он не звонит в колокольчик и не говорит: «всё, теперь дно».

Чаще он выглядит как плохие новости, гэпы, маржинальные продажи, молчание покупателей, злые комментарии в чатах и желание хотя бы что-то сделать, чтобы вернуть контроль.

Вот именно эту вещь я и хотел проверить на данных.

Мы собрали свой индекс страха и жадности для российского рынка, прогнали его на 4058 торговых днях с 2010 по 2026 год и получили вывод, который мне самому не очень понравился.

Крайний страх на IMOEX часто означает не дно.

Он означает, что рынок находится в плохом режиме.

А плохой режим может продолжаться дольше, чем нам хочется.

Это, на мой взгляд, главное.

Сразу коротко1. Крайний страх ≤20 — это не автоматическая точка входа.

На горизонте 1-3 месяца после таких значений рынок часто падает дальше. На 63 торговых днях медианная доходность = -3.6%, доля положительных исходов = 41.5% против обычных 61.4%.

2. Крайняя жадность ≥75 оказалась более полезным предупреждением.

Через 42-63 торговых дня доля положительных исходов падает до 19-25%, медианная доходность уходит в зону -11...-14%.

3. Самый сильный сигнал оказался не в общем индексе.

Лучше всего сработал компонент «Спрос на валюту». Когда рынок резко бежит в доллар, годовая доля положительных исходов по IMOEX = 82.7% против обычных 65.5%. Медиана через год = +14.2%.

4. Простая идея «покупать больше на панике» не победила обычную дисциплину.

Увеличение регулярного взноса в 3 раза при индексе ≤25 дало +7.0% годовых против +7.8% у обычного регулярного подхода.

Если совсем по-человечески: сам факт страха ещё не даёт преимущества.

Преимущество появляется не тогда, когда ты видишь красный рынок. А когда понимаешь, какой именно страх перед тобой.

Что мы считалиЯ не хотел просто взять CNN Fear & Greed Index и натянуть его на российский рынок.

Это была бы красивая, но довольно бесполезная работа.

У американского рынка своя механика: S&P 500, VIX, put/call, junk bonds, Treasuries.

У российского рынка другая нервная система: рубль, MOEX, RVI, локальные облигации, дивидендный сезон, низкая глубина в отдельных инструментах, своя реакция на ставку, санкции, ликвидность и валютные ожидания.

Поэтому индекс пришлось собирать не как копию, а как адаптацию под IMOEX.

Внутри 7 компонент:

Импульс рынка — насколько индекс ушёл от своей 125-дневной средней.

Сила акций — сколько бумаг живёт около годовых максимумов, а сколько около минимумов. Это важно, потому что сам индекс иногда маскирует то, что происходит внутри рынка.

Широта рынка — насколько движение поддержано большим числом бумаг, а не двумя-тремя тяжёлыми именами.

Спрос на валюту — резкий рост USD/RUB как признак бегства в доллар.

Кредитный риск — насколько рынок требует премию за риск в более слабых облигациях относительно качественных выпусков и ОФЗ сопоставимого срока.

Волатильность — RVI относительно своей средней.

Защитные активы — как акции ведут себя против облигаций за 20 дней. В текущей версии для акций берём индекс полной доходности, чтобы дивидендные отсечки не создавали ложный страх.

Все компоненты приводятся к шкале 0-100.

0 — крайний страх.

100 — крайняя жадность.

Итоговое значение считает модель, которая смотрит не на одну цифру, а на сочетание компонент.

На закрытие 07.07.2026 индекс = 27.

Это зона страха, но уже не зона крайнего страха.

И здесь важнее не само число 27, а то, из чего оно собрано.

Компонент
Значение
Как я это читаю

Импульс рынка
0
рынок сильно ниже своей средней

Сила акций
62
внутри рынка не всё так плохо, как в индексе

Широта рынка
0
движение слабое по ширине

Спрос на валюту
74
массового бегства в доллар сейчас нет

Кредитный риск
32
облигационный рынок осторожен

Волатильность
0
стресс высокий

Защитные активы
18
акции проигрывают защитному контуру
Вот почему я не люблю решения по одному числу.

27 само по себе почти ничего не говорит. А структура внутри уже говорит намного больше.

Ошибка первая: принимать страх за дноЯ понимаю, почему эта ошибка возникает.

Когда рынок падает, очень хочется найти простую опору. Индикатор, уровень, фразу, старое правило. Что угодно, чтобы хаос стал понятнее.

Индекс страха отлично подходит на роль такой опоры.

Показывает 13 или 18 — значит, вроде бы все уже испугались. Значит, можно действовать.

Но история IMOEX показывает более неприятную картину.

Когда индекс был ≤20:

Горизонт
Медиана
Доля положительных исходов
Обычный уровень

10 дней
+1.12%
55.2%
54.6%

21 день
+1.48%
55.3%
57.9%

63 дня
-3.60%
41.5%
61.4%

126 дней
+5.28%
61.7%
63.9%

378 дней
+4.55%
62.0%
68.0%
Обратите внимание на 63 дня.

Это как раз тот горизонт, где частный инвестор психологически уже не говорит: «ну ничего, просадка». Он уже начинает сомневаться в самой идее.

И вот там после крайнего страха медиана отрицательная, а доля положительных исходов сильно ниже обычной.

Свежий пример: 22.06.2026 индекс упал до 13, IMOEX закрылся на 2318.28. В чатах это легко читалось как «паника, пора входить». Через 10 торговых дней, к закрытию 07.07, IMOEX = 2190.39. Еще -5.5%.

Это не значит, что индекс был бесполезен.

Наоборот, он сказал правду. Просто правду неправильно прочитали.

Он говорил не «здесь дно».

Он говорил: «рынок в плохом режиме».

А плохой режим не обязан закончиться завтра.

Ошибка вторая: недооценивать жадностьСо страхом всё эмоционально понятно. Он неприятный, его хочется купить против толпы.

С жадностью сложнее.

Когда рынок растёт, все объяснения звучат умно. Появляются новые цели, новые мультипликаторы, новые «структурные истории», новые причины, почему в этот раз всё иначе.

Именно поэтому крайняя жадность, на мой взгляд, важнее как предупреждение.

Когда индекс поднимался выше 75:

Горизонт
Медиана
Доля положительных исходов
Обычный уровень

21 день
-1.69%
25.0%
57.9%

42 дня
-11.15%
18.8%
61.1%

63 дня
-13.75%
25.0%
61.4%

126 дней
-9.29%
25.0%
63.9%

252 дня
+7.83%
93.8%
65.5%
Это не сигнал «завтра всё рухнет».

Рынок вообще редко обязан делать что-то завтра.

Но это хороший сигнал другого типа: качество нового входа резко ухудшается.

И для частного инвестора это часто важнее, чем попытка поймать идеальное дно.

Потому что деньги обычно теряются не только на панике.

Они часто теряются на уверенности.

Самый сильный сигнал оказался в валютеВот это для меня самая интересная часть.

Если смотреть только на общий индекс, можно пропустить компонент, который на истории оказался заметно сильнее остальных.

Это «Спрос на валюту».

Он уходит в зону страха, когда USD/RUB резко поднимается выше своей короткой средней.

По-человечески: рынок бежит в доллар.

На данных с 2015 года:

Горизонт
Медиана IMOEX
Доля положительных исходов
Обычный уровень

21 день
+2.65%
64.3%
57.9%

63 дня
+5.20%
69.4%
61.4%

126 дней
+9.67%
79.6%
63.9%

252 дня
+14.17%
82.7%
65.5%

378 дней
+22.45%
86.6%
68.0%
Вот это уже похоже на рабочий contrarian-сигнал.

Но важно не упростить его до глупости.

Это не правило «доллар вырос — покупай акции».

Так рынок не работает. И так легко навредить себе.

Механика тоньше.

На российском рынке валютная паника часто совпадает с моментом, когда рублёвые активы уже получили сильный удар. Ожидания перегреты, рубль резко ослаб, часть экспортеров получает другую экономику, а рынок через какое-то время начинает пересобирать оценки.

То есть работает не магия.

Работает структура российского рынка.

Важная деталь на 07.07.2026: сегодня валютный компонент = 74. Это не валютная паника. Массового бегства в доллар сейчас нет. Значит, самый сильный исторический сигнал сегодня не срабатывает.

И это принципиально.

Общий индекс в страхе. Но сильнейший внутренний сигнал молчит.

Вот почему нельзя смотреть только на заголовочную цифру.

Почему я не люблю «одну цифру» в финансовых продуктахМы отдельно проверили, насколько общий индекс связан с будущей доходностью.

Связь уровня индекса с доходностью IMOEX в тот же день: r = +0.30.

Связь изменения индекса с доходностью IMOEX в тот же день: r = +0.60.

Связь уровня индекса с доходностью через месяц: практически нулевая.

Перевод на человеческий язык простой.

Индекс хорошо показывает, что происходит с рынком сейчас.

Плохо говорит, что рынок сделает завтра.

И становится полезным только тогда, когда мы смотрим не на одно число, а на структуру внутри.

Я много лет видел одну и ту же ошибку в финансовых интерфейсах.

Человеку дают цифру.

Но не дают карту решения.

А цифра без контекста очень быстро превращается в действие. Иногда плохое.

На рынке это особенно опасно, потому что действие почти всегда кажется рациональным в моменте.

Что это значит сейчасИтоги дня на 18:00 МСК, 07.07.2026: IMOEX закрылся на 2190.39, за неделю снизился примерно на 6.7%. Индекс страха и жадности = 27.

Формально это зона страха.

Но я бы не читал это как «дно».

И точно не читал бы это как команду:

«покупать всё»;

«продавать всё»;

«ждать 15 и тогда точно входить»;

«увеличить взнос в несколько раз, потому что рынок испугался».

Более честная рамка, на мой взгляд, такая:

рынок остаётся в режиме стресса, а не в спокойной коррекции;

общий индекс сам по себе не даёт точки входа;

страх не отменяет риск дальнейшего снижения;

валютный компонент сейчас не в зоне паники, а значит самый сильный исторический сигнал молчит;

решение должно строиться вокруг горизонта, риска и сценария, а не вокруг одной цифры.

Мы проверяли и простую идею: увеличивать регулярные покупки на панике.

Результат неприятный: увеличение взноса в 3 раза при индексе ≤25 дало +7.0% годовых против +7.8% у обычного регулярного подхода. Причина простая: усиленные покупки часто попадали не в дно, а в середину плохого режима.

Вот это, кстати, очень рыночная история.

Интуиция может быть правильной по направлению, но проигрывать из-за механики.

Мой выводГлавный вопрос здесь не в том, можно ли построить индекс страха и жадности для российского рынка.

Можно.

Главный вопрос — что человек делает с этим числом дальше.

Если он видит 27 и думает «дно» — индекс вреден.

Если он видит 27 и понимает «рынок в стрессе, валютный сигнал молчит, надо смотреть структуру» — индекс полезен.

Разница между этими двумя состояниями и есть то, что я называю decision layer.

Не сигнал.

Не совет.

Не кнопка.

А слой между данными и действием.

Именно поэтому мы в СинАппс строим не «ИИ, который говорит, что купить», а систему, которая показывает контекст, риск, сценарии и ограничения до действия.

Потому что в финансах опаснее всего не отсутствие данных.

Опаснее — данные без понимания.

Материал носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией в соответствии с 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Решение всегда зависит от целей, горизонта, риска и личной ситуации инвестора.