Что такое маржинальная торговля и в чём риски

Маржинальная торговля позволяет открывать позиции на бирже на сумму, превышающую собственные средства инвестора, используя заёмные ресурсы брокера. Этот инструмент увеличивает потенциальную доходность операций, но одновременно кратно повышает риски убытков. Разберёмся, как устроена маржинальная торговля, зачем нужно кредитное плечо и почему начинающим инвесторам стоит относиться к этому инструменту с осторожностью.

Что такое маржинальная торговля

Маржинальная торговля — это операции с ценными бумагами с использованием денег или бумаг, которые брокер предоставляет клиенту в долг под залог уже имеющегося портфеля. По сути, инвестор занимает часть суммы сделки, а собственные средства выступают обеспечением (маржой) по этому займу. Брокер начисляет процент за пользование заёмными средствами, а инвестор получает возможность купить больше активов, чем позволяет остаток на счёте. Базовые принципы покупки бумаг без плеча разобраны в статье о том, как купить акции для начинающих.

Как работает кредитное плечо

Кредитное плечо показывает, во сколько раз объём сделки может превышать собственный капитал инвестора. Например, при плече 1:2 на каждый вложенный рубль брокер добавляет ещё один заёмный, и суммарная позиция вдвое больше исходного капитала. Чем выше плечо, тем сильнее колебание итогового результата — как в сторону прибыли, так и в сторону убытка. Размер доступного плеча определяет брокер исходя из ликвидности актива, его волатильности и категории самого клиента.

Маржин-колл и принудительное закрытие позиций

Если рыночная стоимость активов в портфеле падает, а обеспечение по займу становится недостаточным, брокер направляет клиенту маржин-колл — требование довнести средства или сократить позицию. Если инвестор не реагирует, брокер вправе принудительно закрыть часть позиций по текущим ценам, чтобы вернуть свои заёмные средства, — часто это происходит в самый неудачный момент, на локальном минимуме рынка.

Лонг и короткие позиции

Плечо используют не только для покупки активов в расчёте на рост цены (длинная позиция, или лонг), но и для коротких продаж — когда инвестор занимает у брокера бумаги, продаёт их на рынке и рассчитывает откупить дешевле, чтобы вернуть долг и заработать на падении котировок. Такие операции — частный случай активного трейдинга, который требует ещё более аккуратного контроля риска, поскольку потенциальный убыток по короткой позиции теоретически не ограничен.

Какие активы доступны для маржинальной торговли

Не все бумаги, доступные на бирже, можно использовать в маржинальных сделках. Брокеры формируют список маржинальных инструментов — как правило, это наиболее ликвидные акции и облигации, включая голубые фишки вроде акций Сбербанка. С менее ликвидными или новыми бумагами работать с плечом обычно нельзя, а по мере роста волатильности актива брокер может снижать доступное по нему плечо. Оценить ликвидность и динамику интересующих бумаг заранее удобно на вотчлисте.

Риски маржинальной торговли

Главный риск маржинальной торговли — кратное увеличение волатильности результата. Если базовый актив падает на 10%, позиция с плечом 1:3 может обесцениться на 30% и более от собственного капитала, а после маржин-колла инвестор рискует потерять значительную часть депозита за считаные дни. Дополнительно на результат влияют проценты за пользование заёмными средствами, которые начисляются независимо от того, растёт позиция или падает.

Как снизить риски при использовании плеча

Полностью исключить риск при работе с заёмными средствами невозможно, но его можно осознанно ограничивать. Опытные участники рынка используют плечо точечно — под конкретную краткосрочную идею, а не как постоянный режим работы с портфелем, и заранее продумывают сценарий действий на случай резкого движения цены против открытой позиции.

• Использовать минимально необходимое плечо и не наращивать его после убытков
• Заранее устанавливать заявки на ограничение убытка (стоп-лосс)
• Держать резерв свободных средств на случай маржин-колла
• Не открывать маржинальные позиции по низколиквидным или сильно волатильным бумагам
• Регулярно проверять уровень обеспечения портфеля у брокера

Маржинальная торговля — мощный инструмент, который расширяет возможности инвестора, но требует зрелого понимания механизма плеча, маржин-колла и издержек на обслуживание долга. Для начинающих разумнее сначала освоить работу с активами без плеча, а с другими инструментами и стратегиями инвестирования можно познакомиться в разделе Инвестиции.