Уровень «Дзен». Фокус на инструменты с низким риском оправдывается

Дмитрий Пучкарёв

Аналитики Альфа-Инвестиций создали для клиентов модельные портфели и следят за их актуальностью. В этом материале представляем очередное обновление нашего самого консервативного варианта — портфеля уровня «Дзен». Об изменениях для уровня «Баланс» расскажем завтра. Следите за публикациями в ленте Инвестор в приложении и на сайте Альфа-Инвестор.

Портфель уровня «Дзен» — это максимально спокойный набор бумаг с низкими рисками: без акций, фьючерсов и экзотики. Только понятные и надёжные инструменты — так, чтобы инвестиции не требовали много времени, были комфортны и выгоднее депозита. Сейчас средняя максимальная ставка по вкладам на 12 месяцев составляет 12,8%. Доходность этого портфеля должна быть выше.

Рыночный контекст

📌С момента нашего прошлого выпуска падение фондового рынка продолжилось. Дешевели и облигации: хотя в последние дни ОФЗ смогли отскочить, доходности длинных бумаг опустились в район 16% после 16,6% на максимумах.

📌 Высокая доля фондов денежного рынка в портфеле «Дзен» оправдывает себя и обеспечивает высокую устойчивость. Доходности фондов денежного рынка временами даже немного превышали ключевую ставку.

📌 Инфляция в последнюю неделю ускорилась из-за удорожания топлива. ЦБ, вероятно, возьмёт паузу в цикле снижения процентных ставок на ближайшем заседании 24 июля.

👀 Волатильность на рынке облигаций повышенная, но крупная позиция в фондах денежного рынка позволяет чувствовать себя уверенно. Самый «спокойный» и низкорискованный инструмент по-прежнему даёт ощутимый доход — этим и пользуемся.

Последние изменения

В предыдущем обновлении мы тактически заменили выпуск ОФЗ 26253 на 26241 с меньшим сроком до погашения — это позволило снизить негативный эффект от падения длинных ОФЗ. Сейчас структура портфеля остаётся без изменений. Фонды денежного рынка обеспечивают устойчивость и снижают риски портфеля, а облигации позволяют фиксировать высокую доходность на чуть более длинном горизонте.

Структура портфеля

ℹ️ Портфель ориентирован на сохранение капитала, допускает умеренные колебания, но без резких просадок.

📍 База — денежный рынок (50%)

Основа портфеля — инструменты денежного рынка. Они практически не подвержены рыночным колебаниям и дают доходность, близкую к ключевой ставке.

Роль в портфеле: стабильность, ликвидность, минимальная волатильность. Это фундамент всей стратегии.

Что делать дальше: сохранять стабильную долю, пока процентные ставки остаются высокими.

Инструменты:

БПИФ «Альфа-Капитал Денежный рынок» (AKMM)

Фонды денежного рынка — это удобный способ инвестиций для тех, кто хочет получать доход ежедневно и иметь возможность в любой момент быстро забрать свои средства.

📍 ОФЗ — высокая доходность при снижении ставок (30%)

Надёжные государственные бумаги без кредитного риска. Выигрывают от долгосрочного цикла снижения ключевой ставки ЦБ.

Роль в портфеле: фиксация высокой доходности на длительный срок и увеличение доходности инвестиций за счёт переоценки облигаций по мере смягчения денежно-кредитной политики.

Что делать дальше: доходности подросли за последние недели и во многом учитывают риски более медленного снижения ставок, чем ожидалось ранее. Долгосрочно мы позитивно смотрим на длинные и средние ОФЗ — позиции можно будет увеличить в случае улучшения ожиданий по траектории смягчения денежно-кредитной политики.

Инструменты:

ОФЗ 26230 (погашение 16.03.2039, RU000A100EF5)

ОФЗ 26241 (погашение 17.11.2032, RU000A105FZ9)

Облигации — более простой инструмент, чем акции. Вы приобретаете ценную бумагу, которая приносит регулярный доход (купоны). Эмитент (компания или государство) обязан выплачивать по этой бумаге проценты и вернуть её номинальную стоимость в определённую дату. Вы же просто получаете денежный поток по правилам выпуска этой ценной бумаги. О том, как зарабатывать на облигациях и правильно их выбирать у нас есть специальный курс.

📍 Качественные корпоративные облигации (20%)

Текущая доходность выше, чем у ОФЗ, а риск — умеренный и понятный.

Роль в портфеле: дополнительная премия к доходности при сохранении высокого кредитного качества.

Что делать дальше: не планируем увеличивать долю, так как в корпоративном сегменте могут вырасти кредитные риски.

Инструменты:

БПИФ «Управляемые облигации» (AKMB) — готовое решение, если нет желания покупать отдельные выпуски облигаций

Атомэнергопром 001P-12 (погашение 18.05.2029, рейтинг ААА, RU000A10F7L0)

РЖД 001P-52R (погашение 31.03.2036, оферта PUT 09.10.2029, рейтинг ААА, RU000A10EN11)

СИБУР Холдинг 001Р-07 (погашение 11.02.2029, рейтинг ААА, RU000A10C8T4)

Завтра расскажем о последних изменениях следующей ступени: «Уровень Баланс: облигации и акции». Следите за публикациями в ленте Инвестор в приложении и на сайте Альфа-Инвестор.