Субботний чек-ап

1. Как глубока кроличья нора?

Полагаю, чтодно Мамбы может быть достигнуто в районе 1930-1800.  Но RTSI смотрится еще на 15-20% ниже. Тем не менее, считаю текущие уровни привлекательными для того, чтобы четверть своего портфеля держать в акциях. Они, на мой взгляд, долгосрочно привлекательнее рублевых инструментов фиксированной доходности.

2. Минфин третью неделю подряд не может занять на долговом рынке.

Ситуация с исполнением бюджета не внушает оптимизма. Говорят, в ФНБ осталось немногим более 3 трл. руб. ликвидных активов. Этого явно недостаточно для покрытия дефицита.

Остается перезапускать схему через механизм “РЕПО с ОФЗ”. Ну, или устраивать всеобщие молебны о росте цены на нефть. Потому как “меньше кормить и больше доить” уже едва ли эффективно. Очередной подъём налогов не приведет к требуемому росту сборов, а резать в несиловой части бюджета уже почти нечего.

Выходит, что смягчение ДКП для ослабления рубля и подачи кислорода в экономику — наиболее подходящий выход и наименьшее зло. Бюджету нужны нефть по $80+ и доллар по 90+. Но на середину июля FOB Urals Приморск ~$60, а бакс не дотягивает и до 80-ти. Проблема, однако…

3. М2 (и наблюдаемая инфляция) растет со скоростью 13,4% в год.

Краткосрочные депозиты дают уже меньше. Это значит, что в них пропадает смысл сохранения денег и народ снова потянулся в бетон. Юань бодро оттолкнулся от поддержки и явно смотрит на 15 в 27-м. Поэтому между LQDT и CNYM выбираю перевес второго.

Отличных выходных!

Авторский ТГ-канал