Структура внешнеторговых расчетов в России

Структура внешнеторговых расчетов в России

▪️Доля рублей в экспорте товаров и услуг составила 60% в мае (последние доступные данные), что сопоставимо с апрелем, за 3м – 61.6%, 6м – 61.2%, с начала года (5м26) – 61% vs 48.3% за 5м25, 39.1% за 5м24 и 14.2% за 5м21.

Если оценивать 3м среднюю, экспортные расчеты в рублях стабилизировались с начала 2026 в диапазоне 60-62%, т.е в валюте проходит всего 1/3 от расчетов и если принять оптимистичный прогноз в 500 млрд экспорта товаров и услуг по году, в лучше случае в валюте поступит менее 200 млрд.

С начала года в валютах нейтральных стран проходит 29.3% всех расчетов vs 1.2% за 5м21, а в валютах недружественных стран – 12.5% vs 84.7% за 5м21.

▪️Расчеты по импорту в рублях – 54.8% в мае после 54% в апреле, за 3м – 54.4%, 6м – 55.4%, за 5м26 – 55.5% vs 53.7% за 5м25, 38.2% за 5м24 и 28.3% за 5м21.

Если расчеты по экспорту стабилизировались и почти не меняются с начала 2026, по импорту трансформация «законсервировалась» с начала 2025, уже в 1кв25 средние расчеты по импорту в рублях были 52.6% и плюс-минус в этом диапазоне до середины 2026.

Доля валют нейтральных стран в импорте составила 31.6% за 5м26 vs 3.8% за 5м21, а по недружественным валютам – 12.9% vs 67.9% в начале 2021.

Статистика по внешней торговле за май:

▪️Экспорт товаров и услуг составил $46.9 млрд в мае (это лучший май с 2022) vs $36.2 млрд в мае прошлого года, $40.1 млрд в май.24 и $40.7 млрд в май.23. За 5м26 – $201.9 млрд или в среднем по $40.4 млрд vs $181.7 млрд за 5м25, $190 млрд за 5м24, $189.6 млрд за 5м23 и $184.7 млрд за 5м21.

▪️Импорт товаров и услуг продолжает активно расти и достиг $37.1 млрд в мае и это лучший, как минимум за 10 лет, за 5м26 – $166.1 млрд или по $33.2 млрд в месяц vs $151 млрд за 5м25, $143.9 млрд за 5м24, $156.1 млрд за 5м23 и $138.3 млрд за 5м21.

Импорт в России бьет максимумы с 2011-2013 годов,а экспорт – сдержанный. Не факт, что удастся дотянуть до $500 млрд по году, учитывая частичный или полный запрет экспорта нефтепродуктов, нестабильный экспорт агропродукции из-за проблем с судоходством в Черном море и волатильные цены на сырье с дрейфом вниз, особенно с июня.

Зная долю рублей во внешнеторговых расчетах и оперативные данные по внешней торговле, можно определить баланс валютных потоков.

▪️Объем валютных поступлений по экспорту в мае составил $18.7 млрд (валюты нейтральных и недружественных стран), за 5м26 в среднем по $15.7 млрд в месяц vs $18.7 млрд за 5м25, $12 млрд за 5м24, $23.4 млрд за 5м23 и $31.7 млрд за 5м21.

▪️При этом на импорт в июне потребовалось $16.8 млрд валюты, за 5м26 – $14.8 млрд vs $14 млрд за 5м25, $17.8 млрд за 5м24, $22.1 млрд за 5м23 и $19.8 млрд за 5м21.

▪️Предложение валюты за год снизилось на $3 млрд или минус 16%, тогда как спрос на валюту для импорта вырос на $0.8 млрд или +6% г/г. В итоге положительное сальдо за 5м26 сжалось до символических $0.9 млрд vs $4.8 млрд за 5м25, $5.2 млрд за 5м24, $1.3 млрд за 5м23 и $11.8 млрд (!) за 5м21.

Это означает, что не осталось «валютного буфера» для сглаживания финансовых и инвестиционных операций по валюте. Любая попытка агрегации спроса на валюту вне торговых потоков моментально приведет к девальвации – вопрос лишь в масштабе.

В 2023-2025 среднемесячный профицит по валютным внешнеторговым расчетам был $3.1 млрд с пиком $5.9 млрд в фев.25, поэтому$0-1 млрд, которые формируются в начале 2026, свидетельствуют о критическом дефиците валюты, не позволяющем абсорбировать валютные операции вне торгового контура.

Источник: https://telegram.me/spydell_finance/9935