Пора перестать играть в рулетку: почему до конца года разумнее выбирать облигации с фиксированным купоном и высоким рейтингом

За последние несколько лет рынок пережил тот самый период, когда «стреляло» почти всё: от мемных акций до экзотических фондов, и случайная идея могла превратиться в гениальную стратегию. К середине 2026 года фон изменили высокая ставка, волатильная экономика и плотное присутствие государства в ключевых отраслях – сформировав более жёсткую и предсказуемую среду. О том, почему начиная с 2024 года и в рамках текущего цикла денежно-кредитной политики эпоха быстрых денег закончилась и что делать инвестору – рассказывает инвестиционный консультант ВТБ Мои Инвестиции Никита Мурлейкин.

Инвестиции начинаются не с выбора «горячей акции дня», а с определения трёх базовых параметров: цели, горизонта инвестирования и риск‑профиля. Чем длиннее горизонт, тем больше можно позволить себе акций. А чем ближе цель и выше ставка, тем больше логики становится в облигационном ядре портфеля. Поэтому не стоит пытаться решить долгосрочные задачи краткосрочными сделками. Однако при текущем уровне ставок структура рационального портфеля смещается – безрисковая и квазибезрисковая доходность становятся полноценной альтернативой акциям, и инвестору больше не требуется брать на себя повышенный риск, чтобы получить двузначную доходность.

Почему облигации снова в моде

Последние пару лет облигации перестали быть скучным «прицепом» к портфелю и вернулись в статус полноценного «рабочего» инструмента для инвестора. На фоне повышенной ключевой ставки ОФЗ и облигации крупнейших корпоративных заёмщиков дают доходность, сопоставимую с исторической доходностью рынка акций, но при существенно меньшей волатильности и предсказуемом денежном потоке.

На этом фоне меняется и баланс между инструментами внутри долгового рынка. В период роста ставок флоатеры выглядели почти безупречно: купон адаптируется к рыночным условиям, а цена остается менее чувствительной к движению доходностей. Но в сценарии стабилизации и последующего снижения ставок их преимущество снижается – вместе с доходностью. Поэтому флоатеры становятся менее привлекательными в пользу облигаций с фиксированным купоном.

Облигации с фиксированным купоном позволяют зафиксировать текущие высокие уровни доходности на несколько лет вперёд. Более того, по мере смягчения денежно-кредитной политики такие бумаги получают дополнительный потенциал роста цены. Таким образом, фиксированный купон в текущем цикле — это одновременно ставка на высокий текущий доход и на переоценку.

Наиболее чувствительны к этому эффекту инструменты с более длинной дюрацией — прежде всего длинные ОФЗ и качественные корпоративные выпуски. При снижении ставок на 1–2 процентных пункта такие бумаги способны дать заметный прирост капитала сверх купонного дохода.

Второй ключевой аспект этой стратегии — кредитное качество. В условиях высокой стоимости фондирования и давления на бизнес кредитный риск становится более значимым фактором, чем в предыдущие годы. Это делает выбор эмитента критически важным. Рейтинг — индикатор надёжности эмитента, который профессионалы всегда рекомендуют сочетать с разбором отчётности, инвестиционного меморандума и долговой нагрузки компании.

Стратегия до конца года

Оптимальный баланс риска и доходности сейчас смещается в сторону бумаг с рейтингом уровня АA и выше. В то же время сегмент высокодоходных облигаций выглядит менее привлекательно с учётом текущих кредитных спредов, которые не всегда компенсируют возросшие риски. Дополнительными факторами устойчивости становятся масштаб бизнеса и доступ к ликвидности.

Стратегии с расчётом на рост цены особенно интересны на длинных ОФЗ и отдельных корпоративных выпусках, где модифицированная дюрация выше и потенциальный прирост капитала заметно чувствуется даже при снижении доходности на 1 процентный пункт. По оценкам некоторых экспертов, совокупный доход по длинным бумагам (купоны плюс переоценка) при мягком сценарии по ставке способен в отдельные периоды превышать доходность депозитов в 1,5–2 раза.

Что важно помнить частному инвестору

Таким образом, рынок перешёл от фазы избыточной ликвидности к фазе дорогих денег и повышенной избирательности. В этих условиях стратегия «поймать иксы» перестаёт быть системной и всё чаще превращается в игру с отрицательным ожиданием.

Во второй половине 2026 года более рациональным выглядит подход с акцентом на фиксированную доходность, высокое кредитное качество и контроль риска вместо погони за максимальной доходностью. Облигации с фиксированным купоном в текущем цикле — это не защитный элемент портфеля, а его базовая конструкция. По сути, это переход к более осознанному управлению денежным потоком, где каждый купон — заранее просчитанный сценарий финансовой свободы.