«Полюс» просит рынок забыть про дивиденды

Акции «Полюса» бурят дно после утреннего заявления компании. Менеджмент намерен представить совету директоров рекомендацию приостановить дивидендные выплаты до 2030 года.

Формально дивиденды ещё не отменены. Решения совета директоров и акционеров нет, но рынок уже реагирует так, будто прежний дивидендный договор с инвесторами сломан.

«Полюс» хочет направить деньги на масштабные инвестпроекты, включая проекты роста. Компания также указывает на дорогой долг, рост производственных издержек, налоговую нагрузку, неопределённость по золоту и риск сдвига графиков.

❗️Для долгосрочного бизнеса такая логика теоретически может быть рациональной: деньги остаются внутри компании и идут на новые мощности, рост добычи и будущий свободный денежный поток.

Но объяснение через ухудшение конъюнктуры вызывает вопросы. За последние полтора-два года цена золота заметно выросла. Налоговая нагрузка действительно увеличилась, но для золотодобытчиков рыночная среда сегодня выглядит скорее лучше, чем несколько лет назад.

Действующая дивидендная политика предполагала регулярные дивиденды с учётом EBITDA, инвестиций, свободного денежного потока, долга и доступности финансирования. Теперь инвестору предлагают ждать до 2030 года.

Для российского рынка это очень длинный срок. Особенно при низком доверии к обещаниям будущей переоценки. 

Однако на самом деле текущая история более сложная, чем кажется на первый взгляд. Дивиденды – лишь вершина айсберга. И касается она не только «Полюса». Завтра постараюсь уточнить определенную информацию, после чего поделюсь деталями.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!