Опер. результаты ЛСР за II кв. 2026 г. — цена на кв. метр повысилась, на фоне ожидания по ужесточению семейной ипотеки спрос возрос.

🏠Строительная компания ЛСР представила операционные результаты за II квартал и I полугодие 2026 года. После провального I кв 2026 г. (показатели заключённых контрактов в кв.м. и в млрд ₽ уменьшились, также было зафиксировано снижение цены на квадратный метр), наступил II кв. 2026 г. и радость пришла в строительную отрасль. На фоне ожидаемых изменений в семейной ипотеке с июля 2026 года спрос был повышенным (их перенесли на октябрь, видимо, будут доработки), к этому можно добавить смягчение ДКП (снижение ключевой ставки до 14,25%). Давайте рассмотрим результаты II квартала:

💬 Заключено новых контрактов: 124 тыс. кв. м (+14,8% г/г)

💬 Заключено новых контрактов: 38₽ млрд (+40,7% г/г)

💬 Средняя цена квадратного метра: 306,4₽ тыс. (+22,5% г/г)

За I полугодие 2026 года:

💬 Заключено новых контрактов: 242 тыс. кв. м (-5,1% г/г)

💬 Заключено новых контрактов: 68₽ млрд (-1,5% г/г)

💬 Средняя цена квадратного метра: 281₽ тыс. (+3,8% г/г)

Стоимость квадратного метра повысилась, надо понимать, что недвижимость в Москве показала весомый рост из-за подорожания премиального сегмента. Также стоит учитывать, что в прошлом году ставка была 21% и случилась отмена льготной ипотеки/видоизменение семейной (низкая база). Доля заключённых контрактов с участием ипотечных средств составила во II кв. 2026 г. — 60%, в прошлом году было 49%. Я уверен, что в июне 2026 г. ипотеку много кто взял (последний месяц перед ужесточением, которого не произошло) + начала оживать рыночная из-за снижения ставки. Доля рассрочек явно снизилась, именно рассрочки завышали стоимость квадратного метра, но из-за ажиотажа на семейную ипотеку мы получили взрывной рост.

Рассрочка от застройщиков в корне отличается от той к которой вы привыкли (равные платежи на весь срок поделённые на сумму приобретаемого товара):

⏺ Покупатель вносит на счёт застройщика первый взнос (он меньше, чем заградительные цифры от банка в размере 20-30% от стоимости жилья, около 5-10%). Пока идёт строительство дома он платит рассрочку без оформления ипотеки.

⏺ Так как график платежей рассчитывает строительная компания, то она заинтересована в клиентах, поэтому предлагает вносить примерно 1% от стоимости жилья, а не делит всю сумму на 1-3 года пока идёт стройка. То есть платежи получаются комфортными в первое время.

⏺ За несколько месяцев до ввода жилья в эксплуатацию, вам предлагают внести оставшеюся сумму или оформить ипотеку. То есть остаток суммы вы возвращаете уже банку. Деньги, которые вы вносили как платежи, становятся первым взносом.

А главное, что делает застройщик, это увеличивает стоимость жилья для такой рассрочки, поэтому квадратные метры так подорожали в прошлом году. Ещё один риск для покупателя, который выберет ипотеку после введения в эксплуатацию дома, что ключевая ставка останется на высоком уровне и платежи станут не подъёмными.

📌 Как мы видим ажиотаж с рассрочками остывает, к этому всему правительство в 2026 г. ужесточило условия в Семейной ипотеке с февраля и снизило уровень возмещения банкам на покупку квартиры (2/2,5%), уход в сторону скидок был в I кв., но во II кв. помогло «новое» ужесточение Семейной ипотеки, которое перенесли на октябрь. Данные по РЖД за июнь 2026 г. показывают, что застройщики не торопятся восстанавливать строительство (регулируют спрос). Отмечу, что увеличение по продажам в выручке мы увидим в лучшем случае через 2-3 года (примерно столько длится строительный цикл, поэтому данные контракты перенесутся на 2028-2029 гг.).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor