Объём ФНБ в июне 2026 г. увеличился даже несмотря на падение индекса, помогло ослабление рубля и покупка валюты на доходы от нефти.

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за июнь 2026 г. По состоянию на 1 июля 2026 г. объём ФНБ составил 13,1₽ трлн или 5,6% ВВП (в мае — 12,95₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 3,61₽ трлн или 1,5% ВВП (в мае — 3,41₽ трлн). Министерство в июне знатно потратилось на инвестиции — 93,9₽ млрд (в мае — 0,9₽ млрд). IMOEX в июне просел на ~60 пунктов по сравнению с маем, неликвидная часть снизилась на ~50₽ млрд (спасибо инвестициях и ослаблению рубля, что не такой серьёзный минус), ликвидная же подросла на ~200₽ млрд из-за ослабления ₽ и покупок валюты в фонд.

📈 Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 1323,1₽ млрд (в мае — 1322₽ млрд);

▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);

▪️ облигации российских эмитентов — 1,905₽ трлн (в апреле — 1,821₽ трлн), 1,87$ млрд и 10¥ млрд;

▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 219,9₽ млрд (РСХБ, ГПБ);

▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 3,492₽ трлн (в мае — 3,622₽ трлн);

▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 94,7₽ млрд (в мае — 114,3₽ млрд);

▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — 222,2₽ млрд (в мае — 235,7₽ млрд);

▪️ в привилегированных акциях РЖД — 722,1₽ млрд;

▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58,3₽ млрд;

▪️ в обыкновенные акции ВТБ — 281,2₽ млрд (в мае — 296,4₽ млрд);

▪️ в привилегированных акциях Атомэнергопром — 57,5₽ млрд;

▪️ на субординированных депозитах (Сбер, ВТБ, ГПБ и Совкомбанк) — 621,2₽ млрд .

💳 В июне 2026 г. в ФБ поступили доходы от размещения средств Фонда:

💬 % в ВЭБ.РФ — 1,5₽ млрд;

💬 купоны от ценных бумаг российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов — 8,8₽ млрд;

💬 купоны Ростех — 958,4₽ млн;

💬 купоны НЛК-Финанс — 570,7₽ млн;

💬 купоны Авиакапитал-Сервис — 25,3₽ млн;

💬 купоны суборда Совкомбанка, ВТБ, Сбербанк и ГПБ — 32,4₽ млрд;

💬 купоны от облигаций иных российских эмитентов — 159,3₽ млн.

🟡 Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ, изучаем покупку валюты/золота для фонда

✔️Ликвидная часть. Переоценка стоимости золота и курсовые разницы в июне принесли 195,9₽ млрд (в мае было -216,9₽ млрд), всё произошло из-за ослабления ₽ (+184,7₽ млрд), золото внесло малый вклад (+11,2₽ млрд). На инвестиции в этом месяце потратили 93,9₽ млрд, большая часть досталась облигациям Ростеха (92,1₽ млрд). Ликвидная часть важна, потому что из неё финансируется дефицит бюджета. Дефицит федерального бюджета за пять месяцев 2026 г. составил 6,010₽ трлн (в январе-мае 5,877₽ трлн) или 2,6% ВВП, в 2026 г. дефицит планируется в 3,786₽ трлн (1,6% ВВП). Опережающая динамика исполнения расходов ФБ обусловлена оперативным заключением контрактов и авансированием отдельных контрактуемых расходов.

✔️ Неликвидная часть. Фондовый рынок снизился в июне по сравнению с маем, пул акций, который держит фонд так же не блеснул результатами — Сбербанк (-130₽ млрд м/м), ВТБ (-15,2₽ млрд м/м), ДОМ.РФ (-13,5₽ млрд м/м) и Аэрофлота (-19,6₽ млрд м/м, допка всему виной). Минус сократился за счёт инвестиций и юаневых/долларовых облигаций, которые показали рост из-за ослабления ₽.

✔️ Покупка/продажа. Минфин планирует получить доп. НГД за июль в размере 147,3₽ млрд. Корректировка июньского прогноза НГД составила -24,1₽ млрд, поэтому Минфин в июле направит на покупку валюты/золота 123,2₽ млрд, то есть с 07.07 по 06.08.26 будет покупаться 5,4₽ млрд в день (в июне покупал на 9,9₽ млрд). С учётом значительного снижения зеркалирования инвестиций (продажи на 0,6₽ млрд в день до конца года), то нетто-покупки валюты составят 4,8₽ млрд в день (в июне покупали на 5,3₽ млрд в день, ликвидная часть продолжает пополняться, но в августе, скорее всего, министерство приступит к продажам из-за цены Urals).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor