Нефтегазовые доходы в июне 2026 г. — второй месяц подряд доходы показывают рост относительно прошлого года, в июле ещё будет лучше.

🛢️По данным Минфина, НГД в июне 2026 г. составили 683,6₽ млрд (+38,1% г/г), месяцем ранее — 678,9₽ млрд (+32,4% г/г). Второй месяц подряд нефтегазовые доходы показывают рост относительно прошлого года и главный помощник в этом низкая цена сырья в прошлом году, однако, тот же рубль был слабее (средний курс $ в июне 2025 г. — 78,7₽, цена Urals — 59,84$). Средний курс $ в июне 2026 г. составил 73,6₽ (в мае — 72,8₽), средняя же цена Urals снизилась до 63,52$ за баррель по данным МИНЭК (в мае — 86,52$), как итог цена за бочку в июне была равна ~4675₽ (в мае — 6300₽). Бюджет на 2026 г. предполагает, что цена Urals составит 59$, а курс $ — 92,2₽ (цена за бочку — 5440₽), поэтому доходы за июнь не устраивают правительство. Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (968,6₽ млрдvs. 1,01₽ млрд месяцем ранее). РФ продолжает в сокращённом формате добывать сырьё (санкции и атака на инфраструктуру), в июне 2026 г. добыла нефти — 8,928 млн б/с, а могла добывать 9,762 млн б/с (квота на добычу). Но уже с августа 7-ка ОПЕК+ договорилась нарастить добычу на 188 тыс. б/с из-за ситуации в Иране, как итог РФ сможет добывать 9,887 млн б/с. Даже с сокращением добычи и атаками на НПЗ доходы всё равно увеличились.

🗄 НДПИ на газ снизился, как и экспортная пошлина, с учётом снижения цен на сырьё по сравнению с апрелем, оно и понятно.Разбирал отчёт Газпрома за I кв. 2026 года: компания с учётом всех проблем переориентируется на внутренний рынок, также начала сокращать свои инвестиционные аппетиты и не выплатила дивиденды за 2025 г. Как мы видим результат не заставил себя долго ждать, конечно, работы предстоит ещё много т.к. долг огромен, а снижение ставки не сильно повлияло на процентные выплаты. Но стоит признать, что эффект высоких цен на сырьё мы увидим во II кв., там фин. результаты будут ещё лучше. Из долгосрочных рисков добавил бы отказ EC от газа по Турецкому потоку с осени 2027 г. (~15 млрд м3 в год) и возможное включение в SDN List, если не будет мира.

🗄 Налог на дополнительный доход (НДД) составил -2,8 млрд ₽ (в мае — -4,4 млрд ₽), он платится в марте, апреле, июле и октябре, поэтому в некоторые месяцы доходы так разнятся.

🗄 В июне Минфин выплатил по демпферу компаниям — 210,6₽ млрд (+510,4% г/г, в мае — 204,3₽ млрд). Как вы понимаете биржевые цены на топливо выросли из-за кризиса, который спровоцировали атаки на НПЗ, поэтому компенсация компаниям так подскочила. Напомню вам, что уже действует запрет на экспорт бензина для производителей из РФ с 1 апреля по 31 июля, для дизеля ввели недавно.

📌 Покупка/продажа. Минфин планирует получить доп. НГД за июль в размере 147,3₽ млрд. Корректировка июньского прогноза НГД составила -24,1₽ млрд, поэтому Минфин в июле направит на покупку валюты/золота 123,2₽ млрд, то есть с 07.07 по 06.08.26 будет покупаться 5,4₽ млрд в день (в июне покупал на 9,9₽ млрд). С учётом значительного снижения зеркалирования инвестиций (продажи на 0,6₽ млрд в день до конца года), то нетто-покупки валюты составят 4,8₽ млрд в день (в июне покупали на 5,3₽ млрд в день, ликвидная часть продолжает пополняться). Июнь для нефтяников (Лукойл, Роснефть, Татнефть, Газпромнефть и т.д.) получился нейтральным (цена на нефть была выше БП, но уже не такая высокая, как раньше, получили сверх выплаты по демпферу, конечно, огорчают прилёты по НПЗ), июль же получается более продуктивным: цена Urals с середины месяца ходит в диапазоне 65-71$ за баррель, рубль ослаб к доллару, а демпферные выплаты останутся на уровне (для государства ещё плюс, что НДД в июле будут выплачены за II квартал, когда цена нефти была под 90$ за баррель).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor