Ловушка 24/7: почему круглосуточные торги на Мосбирже опасны? Почему Россия – это не США?

На фоне исторического 18-недельного падения индекса МосБиржи площадка вновь говорит о переходе на круглосуточные торги 24 на 7. А как же защита частных инвесторов?)

Затяжной медвежий тренд выжег оптимизм частных инвесторов, объемы реальной ликвидности в стаканах тают, а участники торгов подсчитывают убытки. На этом мрачном фоне топ-менеджмент Московской биржи продолжает настойчиво продвигать круглосуточный режим работы.

Я хочу ещё раз порассуждать на эту тему, так как это коснётся не только моей торговли, но и всех участников рынка. Последний раз я писал об этом в марте 2024 г.

Начнём с того, что в конце 2024 года управляющий директор по продажам и развитию бизнеса МосБиржи Владимир Крекотень в комментарии для Forbes прямо признал: «Московская биржа не видит спроса на торги в круглосуточном формате со стороны инвесторов». Опасения высказывал и Банк России.

Что у нас за это время изменилось? Может быть нерезиденты вернулись на российский рынок? – нет! Может быть у нас бычий рынок и низкие ставки, что идёт непрерывный приток ликвидности на рынок? – тоже нет. Давайте посмотрим на статистику и тезисы МосБиржи.

Кто торгует на МосБирже?Официальный нарратив биржи строится на «заботе о регионах Сибири и Дальнего Востока». Однако свежие статистические данные самой площадки и Банка России полностью опровергают эту гипотезу.

По данным ЦБ РФ о распределении розничных брокерских счетов, на Европейскую часть России (где лидируют Москва, Подмосковье, Санкт-Петербург и Ленинградская область) приходится 75–80% всего торгового оборота и свыше 70% совокупной стоимости активов. На весь Дальний Восток и Сибирь приходятся лишь крохи общего капитала. У этих регионов физически нет денег, чтобы наполнить ночной стакан ликвидностью.

Сторонники круглосуточных торгов часто ссылаются на международный опыт. В США тоже много часовых поясов (от Нью-Йорка до Гавайев), однако американская модель устроена принципиально иначе. Основная торговая сессия в США длится всего 6,5 часов. Это сделано намеренно, чтобы сжать ликвидность.

Да, за океаном тоже есть дополнительные сессии. Но в США во время Pre-market и After-hours обычные стоп-лоссы и тейк-профиты не исполняются брокерами во избежание убытков клиентов на тонком рынке. При этом при необходимости вы можете открыть или закрыть позицию вручную.

На американском фондовом рынке торгуют азиатские фонды, европейские банки и глобальные маркетмейкеры. Менеджмент Nasdaq действительно тоже планирует круглосуточные торги, но делает это из-за жесткой конкуренции со стороны криптобирж и токенизации активов. На МосБирже же после 2022 года нерезидентов нет. Растягивание торгов до 17–24 часов происходит исключительно за счет локального, запертого внутри страны капитала, который в свою очередь тоже исхудал.

Дырявые стаканы и манипулирование акциямиВ условиях 18-недельного падения фондового рынка РФ перевод торгов на круглосуточную основу создает для частных лиц опасную ловушку. Впрочем, и без учета текущего снижения, ликвидности часто не хватало даже в индексных бумагах во время основной сессии. Мои бывшие коллеги из индустрии сейчас торгуют преимущественно акциями из топ-10 по обороту или заходят в инструменты только тогда, когда конкретная «акция в игре».

А когда выходят новость, на подобие той, что было с отменой дивидендов у Полюса до 2030 года. Вы все видели, как выход фондов обрушивает котировки. Теперь представьте, что произойдет, если подобный новостной вброс случится глубокой ночью? А если это будет сделано намеренно? Кто в таком случае понесет ответственность?

В малоликвидные утренние или ночные часы стаканы даже голубых фишек (Сбербанк, Газпром, Лукойл) становятся «дырявыми», чем регулярно пользуются манипуляторы. На эту тему рекомендую почитать мою большую статью: «Как устроен Pump & Dump и другие виды манипулирования на Мосбирже: роботы, проп–трейдеры и автоследование».

В результате вместо роста оборотов возникает эффект «тонкого рынка»: тот скудный объем заявок, который раньше концентрировался в течение дня, теперь размазывается по всем 17–24 часам. Единственным бенефициаром этого круглосуточного марафона выступает сама Московская биржа. Однако в отсутствие нерезидентов, бычьего рынка и при текущих высоких ставках площадка рискует получить обратный эффект – мы уже сейчас наблюдаем снижение активности и общего количества частных инвесторов.

Для частного инвестора и трейдера в текущих реалиях режим 24/7 – это не преимущество, а навязанный регуляторный риск, ведущий к потере депозитов из-за ночных манипуляций в пустых стаканах. Это я ещё здесь не учитывал алгоритмическую торговлю и активность ИИ-агентов, но скорее их будут отключать в дополнительные часы.

Читать оригинальную статью по этой ссылке.

Если вам близок ход моих мыслей и вы хотите быть внутри профессиональной среды, где обсуждают реальные рынки и реальные решения, — присоединяйтесь к моему телеграм-каналу. Если не работает телеграм, сделал канал VK (Группу ВК ввёл с 2016 года, но не знал, что есть каналы).

❤️ Если интересно, поддержите лайком!

С уважением, Дмитрий! Основатель сервиса по анализу акций Finrange.