Динамика инфляционных ожиданий способствует ужесточению ДКП

Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Global:

По данным инФОМ и Банка России инфляционные ожидания населения на горизонте года за июль выросли с 12,4% до 14,7%.  Это стало следствием ускорения роста цен в последние полтора месяца под влиянием топливного кризис, начавшегося в июне ослабления рубля, а также повышение тарифов и цен на  услуги связи.  Субъективная оценка инфляции с 14,2% в июне поднялась до 15,1% в июле.

Традиционное для лета снижение цен на плодоовощную продукцию, которое способно заметно сдерживать рост потребительских цен, на ощущаемой россиянами годовой инфляции в июле практически не отразилось. За первый две недели июля инфляция ускорилась, поэтому в годовом выражении она будет выше июньской. Таким образом, выход роста цен из-под контроля в июне и июле, вероятнее всего, выступил ключевым стимулом усиления инфляционных ожиданий.

С учетом этой статистики Банк России 24 июля, скорее всего, оставит ключевую ставку на уровне 14,25% годовых, а в сопроводительных комментариях даст более жесткий сигнал рынку относительно будущей денежно-кредитной политики. В этом контексте повышение ключевой ставки, хотя и маловероятно, но, по нашему мнению, тоже не исключено.