Байбеки и мотивации акциями

Продолжаем снявши голову плакать по волосам и разбирать причины развала российского рынка акций

(помимо тех, которые нельзя называть вслух)

Разбираемся с мотивациями акциями (еще одна важная проблема, обозначенная в комментариях в предыдущем посте)

Сегодня вот CIAN объявил о байбеке

Совкомбанк тоже на Смартлабе объявил, что скупит акции на дочку

Как вы знаете, у нас настороженное отношение к байбекам — они бывают добрые и злые, различить заранее бывает сложно.

Так много кто объявлял байбеки, и цена акций в итоге падала довольно существенно. Акции вместо того чтобы гаситься — раздавались менеджменту, и оттуда часто продавались в рынок (типовой пример — Софтлайн или Т)

Возможно в этих двух случаях и все позитивно (и компании уважаемые), но неопределенность всегда смущает

Предложили бы сразу говорить (а еще лучше фиксировать юридически) компаниям — что с байбечными акциями в итоге будет

Так например Совкомбанк вроде сказал, что акции не попадут на биржу. Сейчас что они будут «или погашены или использованы в мотивационных программах». Так как же они не попадут если в мотивационных программах будут участвовать? наверно попадут, может просто не сразу). Как может быть «или или» в таких вопросах, это же вообще кардинальное отличие! Это как сказать девушке на ДР: я или подарю тебе айфон, или куплю себе новый костюм!

Отдельная проблема связана была с компаниями, которые новые собственники выкупили «за дешево» у старых собственников. Понятно, что если раньше бизнесы принадлежали рачительным собственникам и менеджмент работал на рост капитализации, то часто с приходом новых собственников чтобы задобрить менеджмент им выделялись (более) крупные опционные программы

(простите за картинку — такое настроение)

В приложение исследование на тему этих мотиваций акциями, как их размеры в России в % от капитализации (иногда не особо растущих компаний не выполняющих планы) превышают международные нормы (часто хорошо растущих компаний), а также некоторые идеи на тему того как могло бы выглядеть регулирование чтобы это работало нормально (передайте ЦБ пожалуйста); главная проблема, как и в других вопросах — довольно высокая непрозрачность этих мотивационных программ; компании, у которых меньше программы неденежных мотиваций (Дом.РФ, Сбер), и которые вместо байбеков направляли деньги не дивиденды, в итоге чувствуют себя лучше рынка

telegra.ph/Management-Equity-Incentives-RU-07-07