Анализ недооцененности отдельных инструментов российского рынка по показателю P/E

Всем добрый день.

Полагаю, что все знают что такое P/E. Если кто не знает — то это мультипликатор, который показывает отношение капитализации к годовой прибыли компании и показывает, за сколько лет компания окупает свою собственную оценку рынком своей собственной чистой прибылью.

Данный мультипликатор используется для оценки или недооценки рынком стоимости компаний. Например, для стоимостного инвестирования — этот показатель является ключевым.

Я решил посмотреть по наиболее симпатичным мне лично эмитентам российского рынка — а каково соотношение P/E на текущий момент и насколько оно отличается от своего среднего значения. Обратимся к таблице.

И увидел опять же на мой взгляд интересную картину. Многие бумаги на текущий момент кратно отошли от своих средних значений P/E при выборке за последние 10 лет. Причина этого объясняется депрессией, которая спровоцирована как внешним, так и внутренним фоном. То есть идет реализация пока негативной эмоциональной составляющей, которая привела к перекосу по ряду эмитентов. Однако, существует возвратный механизм, который реализован через концепцию возврата к среднему.

Из таблицы видно, что несмотря на существенное падение российского рынка с марта 2025 года, некоторые эмитенты, с точки зрения p/e, остаются справедливо оцененными (Татнефть, Ростелеком), а некоторые даже переоцененными. Но главное, что есть бумаги, показатель p/e которых указывает на сильную недооцененность, например, Европейская электротехника, т-банк, ИнтерРао, Хэдхантер. и даже Сбербанк, который близок к своим хаям — тоже пока оценивается рынком ниже своего среднего значения p/e.

Показатель p/e — хоть и является мультипликатором, но все же он не является единственной основой для принятия каких-либо инвестиционных или торговых решений. Однако, он подсвечивает определенные бумаги под ракурсом, который позволяет смотреть на рынок менее эмоционально и более конкретно. А это крайне важно в депрессивные периоды, когда кажется что рынок российских акций не имеет никаких перспектив. Перспективы есть, но они под плотным негативным эмоциональным ковром внешнего и макроэкономического фона. И именно в такие моменты на рынок надо смотреть особенно позитивно, хотя понятно, что эта та задача, которая кажется простой в периоды оптимизма, авантюризма и эйфории. А сейчас — смотреть на рынок позитивно — дано далеко не каждому.

Александр Перфилов.